軟體業務發威，DFIN財報優於預期股價大漲

Donnelley Financial(DFIN)公布2025年第四季財報，受惠於軟體解決方案的雙位數成長，合併淨銷售額較前一年同期成長10.4%，帶動股價單日大漲逾12%。執行長Daniel Leib宣布公司正式進入長期成長的「第三章」，目標在2026年將經常性營收佔比提升至80%，展現轉型為SaaS（軟體即服務）企業的強烈企圖心

Q4獲利能力躍升，EBITDA利潤率大幅擴張

根據財報數據，Donnelley Financial(DFIN)第四季合併淨銷售額達1.725億美元，年增10.4%。其中，軟體解決方案營收成長11.4%，成為主要成長引擎。獲利能力方面表現更為亮眼，調整後EBITDA來到4,580萬美元，EBITDA利潤率達26.6%，較前一年同期大幅提升630個基點。財務長David Gardella指出，銷售組合的優化與成本結構的改善，是推動利潤率攀升的關鍵主因。

邁向全軟體公司，鎖定高佔比經常性營收

管理層強調公司已從轉型期跨入持續成長期，軟體解決方案在2025年創下3.584億美元的營收新高，目前約佔總銷售額的47%。展望2026年，Donnelley Financial(DFIN)預期印刷與分銷業務將持續下滑，但這部分的缺口將被軟體業務的成長所抵銷。執行長表示，隨著經常性營收接近全年總營收的80%，未來的收入結構將更具可預測性。

導入AI技術優化產品，搶攻私募股權合規商機

在產品創新方面，ActiveDisclosure全年銷售額成長17%，Arc Suite產品線也成長了11%。公司積極部署AI人工智慧技術，將其應用於產品與內部營運中，以簡化合規流程。此外，針對私募股權投資報告需求的增加，公司推出的ArcFlex展現強勁潛力，特別是在私人基金數量持續成長的市場環境下，將成為新的營收動能。

庫藏股回購力度加大，展現管理層信心

儘管市場對AI帶來的估值影響存有疑慮，Donnelley Financial(DFIN)仍積極執行資本配置策略。2025年全年共回購約360萬股，總金額達1.723億美元，其中第四季就加速回購了130萬股。管理層表示，若股價估值持續處於低水位，將繼續評估回購機會，顯示對公司長期現金流與獲利能力的信心。

2026年首季展望審慎樂觀，印刷業務下滑仍是挑戰

針對2026年第一季財測，管理層預估合併淨銷售額介於2億至2.1億美元之間，調整後EBITDA利潤率預計在33%至35%。雖然預期印刷與分銷業務量將減少，但軟體銷售的成長預計將抵銷此影響，使整體營收中位數呈現約2%的微幅成長。此外，管理層預期2026年美國證券交易委員會（SEC）不會有重大法規變更，這意味著法規驅動的營收波動將相對平穩。

Donnelley Financial Solutions(DFIN) 是一家全球風險與合規解決方案公司，透過SaaS軟體、技術支援服務及印刷分銷方案，協助上市櫃公司、共同基金及受監管投資公司處理監管備案與交易需求。業務涵蓋資本市場與投資公司的軟體及合規管理，市場遍及美、歐、亞等地。昨日Donnelley Financial(DFIN)收盤價為43.83美元，上漲4.71美元，漲幅12.04%，成交量為669,027股，成交量較前一日減少33.03%。

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