摩根士丹利週二發布最新研究報告，宣布調升生命科學雲端軟體大廠 Veeva Systems (VEEV) 的投資評級，將其評級由原先的「減碼」上調至「持有」（Equal Weight）。摩根士丹利分析師 Craig Hettenbach 指出，經過近期的股價修正後，Veeva Systems (VEEV) 目前的估值已經更能合理反映其市場風險，對於投資人而言，風險回報比已較先前改善。

股價跌深至十年低點且市場悲觀情緒過度

分析師觀察到，Veeva Systems (VEEV) 的股價自去年10月的高點以來，修正幅度已達45%。這波跌勢主要源於市場擔憂人工智慧(AI)技術對軟體產業帶來的衝擊，以及該公司在客戶關係管理(CRM)市場的表現不如預期，特別是近期流失了前十大藥廠中的四家客戶。然而，Hettenbach 認為市場情緒的鐘擺效應過於劇烈，已從先前的過度熱情轉向極度悲觀。若以企業價值倍數（EV/FCF）計算，目前股價已來到近十年的低點，這顯示出雖然 CRM 市場的市占率流失風險猶存，但股價已充分反映了這些擔憂。

擁巨額現金與回購計畫將成股價有力支撐

除了估值修正外，Veeva Systems (VEEV) 強健的財務體質也是本次評級調升的關鍵因素。報告中特別強調該公司目前持有高達66億美元的現金部位，具備良好的防禦能力。此外，公司於今年1月宣布啟動的首次股票回購計畫，預期將為股價提供潛在的支撐力道，有助於穩定投資人信心並減緩下檔風險。

下調目標價反映估值壓縮並關注3月財報

儘管調升評級，但考量到整體軟體產業面臨估值倍數壓縮的環境，摩根士丹利將 Veeva Systems (VEEV) 的目標價從222美元下調至205美元，這主要假設了其企業價值倍數將出現2倍的下滑。展望未來，市場焦點將轉向3月4日即將公布的季度財務報告，分析師預測該公司將給出符合市場預期的財測指引，且第四季表現可能有微幅優於預期的上升空間。

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