焦炭生產商 SunCoke Energy(SXC) 近期公布了2025年第四季暨全年財報，儘管受到一次性資產減損與合約糾紛影響，導致該季度出現虧損，但管理層對於2026年的營運展望抱持樂觀態度。公司預期在整合 Phoenix Global 業務及多項關鍵合約延續的帶動下，2026年調整後EBITDA將回升至2.3億至2.5億美元之間。

執行長 Katherine Gates 強調，雖然面臨挑戰，但公司在2025年仍展現了卓越的安全績效，並透過股息回饋股東。隨著新任財務長 Shantanu Agrawal 的上任，SunCoke Energy(SXC) 將持續專注於財務紀律與營運效率的優化，致力於在2026年實現強勁的現金流與去槓桿化目標。

受一次性費用與資產減損影響，第四季由盈轉虧

回顧2025年第四季財務表現，SunCoke Energy(SXC) 報告每股淨虧損1美元，較2024年同期大幅下滑。財務長 Mark Marinko 指出，這主要是受到每股0.85美元的一次性項目拖累，其中包含了與 Haverhill I 工廠關閉相關的非現金資產減損費用，以及 Phoenix Global 的整合成本。

若排除一次性因素，2025年全年調整後EBITDA為2.192億美元。這項數據反映了收購 Phoenix Global 五個月帶來的貢獻，但也受到終端處理量下降及國內焦炭銷售組合變化的負面影響。此外，Granite City 合約條件的變更以及 Algoma Steel(ASTL) 的違約事件，也對全年的營運現金流造成約3000萬美元的衝擊。

整合效益顯現，2026年營運現金流上看2.5億美元

展望2026年，SunCoke Energy(SXC) 預估全年調整後EBITDA將介於2.3億至2.5億美元。其中，國內焦炭部門預計貢獻1.62億至1.68億美元，銷量約為340萬噸；工業服務部門受惠於 Phoenix Global 全年完整的營運貢獻及終端市場改善，預計將貢獻9000萬至1億美元的EBITDA。

公司預期 Phoenix Global 業務將帶來穩定的收益，年度EBITDA貢獻約6000萬美元，並預計在2026年產生500萬至1000萬美元的協同效應。在現金流方面，預估2026年營運現金流將達2.3億至2.5億美元，自由現金流則落在1.4億至1.5億美元之間，這將支持公司持續執行減債計畫並維持季度股息政策。

關鍵合約順利延展，積極透過法律途徑追討損失

在合約布局方面，SunCoke Energy(SXC) 已成功將 Granite City 與 美國鋼鐵(X) 的合約延長至2026年12月，並將 Haverhill II 與 Cleveland-Cliffs(CLF) 的合約延長至2028年12月，這些續約維持了與過往相似的經濟條件，為未來營收提供了能見度。

針對 Algoma Steel(ASTL) 的違約爭議，公司態度強硬。執行長 Gates 表示，目前案件正處於仲裁階段，公司確信擁有一份可執行的合約，並將採取所有法律手段追回損失。這種積極維護合約權益的立場，顯示管理層捍衛股東價值的決心，但也提醒投資人需持續關注訴訟進展對財務的潛在影響。

首季面臨天氣與設備挑戰，全年資本支出控制得宜

儘管全年前景看好，但短期營運仍面臨逆風。管理層透露，由於渦輪機故障及惡劣天氣事件影響，預計2026年第一季將面臨約1000萬美元的負面衝擊。此外，Haverhill I 工廠目前處於關閉狀態，若要重啟將需要鉅額資本投資且耗時12至18個月，短期內不會對產能做出貢獻。

在資本支出方面，SunCoke Energy(SXC) 預計2026年支出將介於9000萬至1億美元之間。公司計畫將年底的總槓桿率目標降至2.45倍，顯示其在追求成長的同時，仍將財務穩健性視為優先考量。整體而言，隨著主要合約底定與併購效益發酵，公司正朝向營運復甦的軌道邁進。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息