近期美股軟體類股面臨沉重賣壓，成為標準普爾500指數中超賣最嚴重的族群之一。市場普遍擔憂人工智慧(AI)工具將顛覆傳統軟體公司按「人頭（per-seat）」計費的訂閱模式，甚至取代其產品並削弱定價能力。然而，高盛證券發布最新報告指出，並非所有軟體股都是這波AI浪潮下的輸家，部分公司憑藉深厚的護城河，實際上能抵禦AI帶來的衝擊。

既有軟體巨頭掌握關鍵數據資產，AI將成為強化價值的智慧層而非全面取代

高盛分析師Gabriela Borges在報告中分析，雖然代理型AI技術的快速發展使得評估股票終端價值變得困難，但現有的軟體系統，特別是所謂的「紀錄系統（System of Record, SoR）」公司，依然掌握著AI模型運作所必須的海量歷史精確數據。

Borges強調，AI技術主要功能是作為強大的「智慧層」，而非基礎性的替代品，AI必須依賴紀錄系統才能最大化其價值。包括SAP(SAP)、Salesforce(CRM)、Oracle(ORCL)以及Workday(WDAY)等公司，數十年來建立了強大的數據驗證、治理與合規流程，這些現有的紀錄系統正是數據的儲存庫。高盛將持續關注那些能透過領域經驗驅動更高品質AI成果，且基本面獲利表現持穩或改善的企業。

高盛精選4檔具備架構護城河的軟體股，點名Snowflake與Shopify值得關注

在短期策略上，高盛認為有幾家軟體公司具備超越應用層的清晰「架構護城河」，能夠克服市場對AI顛覆的恐懼。分析師特別點名了Snowflake(SNOW)、MongoDB(MDB)、Shopify(SHOP)以及CrowdStrike(CRWD)列為買進評級的首選名單。

觀察今年以來的股價表現，Snowflake(SNOW)下跌約20%，Shopify(SHOP)則下跌約30%，修正幅度顯著。儘管股價遭遇逆風，Shopify(SHOP)依然受到華爾街分析師的青睞。Mizuho和TD Cowen在該公司發布第四季財報後，基於其營收與自由現金流的強勁表現，紛紛調升了評級。

華爾街看好Shopify與MongoDB後市表現，股價回調後潛在漲幅具吸引力

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的調查數據，分析師給予Shopify(SHOP)的目標價顯示，該股約有43%的潛在上漲空間。這顯示市場法人認為其電子商務龍頭地位與基本面優勢，並未因短期的市場情緒而改變。

同樣地，資料庫軟體製造商MongoDB(MDB)今年以來股價重挫約17%，但LSEG調查的分析師普遍預期該股仍有超過28%的上漲空間。MongoDB(MDB)曾在去年12月因第三季獲利優於預期並調升全年財測而出現一波強勁反彈，顯示其在數據管理領域的競爭力依然強健。

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