建材大廠 Louisiana-Pacific(LPX) 在最新的財報會議中揭露，儘管公司在2025年面臨房市逆風仍繳出營收成長的成績單，但受到通路庫存過高影響，預期2026年第一季的出貨量將面臨雙位數下滑。新任總裁 Jason Ringblom 強調，雖然短期面臨庫存調整壓力，但公司將透過產品組合優化與價格策略，力守2026年全年稅息折舊及攤銷前獲利（EBITDA）利潤率維持在25%至26%的高檔區間。

側板業務逆勢成長，高階產品帶動毛利擴張

回顧2025年表現，儘管面臨關稅、政策不確定性及消費者信心不足等挑戰，Louisiana-Pacific(LPX) 的核心業務側板（Siding）營收仍較前一年同期成長8%。這主要歸功於高階預塗產品 ExpertFinish 的強勁表現，以及棚屋（Shed）業務的銷量回升。第四季公司淨銷售額達5.67億美元，EBITDA為5,000萬美元。全年來看，側板業務透過4%的平均售價提升與4%的銷量增長，成功抵銷了新屋開工需求疲軟的影響，該部門全年EBITDA利潤率達到26%。

經銷商去庫存導致Q1出貨量預期大減

展望2026年第一季，財務長 Alan J. Haughie 釋出較為保守的訊號。由於美國上中西部地區氣候因素及經銷商採取謹慎的庫存策略，導致年底通路庫存水位偏高。公司預估2026年首季側板總銷量將下滑15%至20%，其中棚屋業務銷量恐大幅縮減25%至30%，新屋建設與修繕市場銷量則預計下滑10%至15%。受此影響，首季淨銷售額預估將減少11%至13%。

全年展望持穩，資本支出聚焦策略成長

儘管開局艱難，管理層對2026年全年展望仍維持信心。Louisiana-Pacific(LPX) 預期全年側板銷量雖然會有低個位數下滑，但在平均售價提升中個位數的帶動下，全年淨銷售額仍可望實現低個位數成長。公司計畫在2026年投入約4億美元的資本支出，資金將平均分配於維護性支出與策略性成長投資，其中約60%的支出將集中在下半年，顯示公司對長期市佔率擴張的企圖心未變。

OSB業務受價格低迷影響獲利承壓

相較於側板業務的韌性，定向纖維板（OSB）部門則面臨較大的挑戰。由於多年來的價格低點以及供需失衡，OSB業務在2025年第四季營收減少1.29億美元，EBITDA下滑9,500萬美元，全年僅貢獻700萬美元的EBITDA。管理層表示，將透過整合OSB與側板業務的營運策略，尋求銷售綜效與營運效率的提升，以應對市場波動。

市場關注庫存去化速度與競爭風險

針對分析師關心的庫存去化進度與市場競爭，Jason Ringblom 指出，雖然市場上出現部分轉向乙烯基（Vinyl）材質的趨勢，但公司對自家 SmartSide 產品的廣泛價值充滿信心。關於庫存問題，管理層預期隨著第一季庫存去化結束，棚屋需求將回歸正常軌道。目前 Louisiana-Pacific(LPX) 手握2.92億美元現金及7.5億美元的未動用信貸額度，財務體質依然穩健，有能力應對短期的市場波動。

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