人工智慧(AI)浪潮曾是推動美股創下歷史新高的主要動力，如今卻轉變為市場的不確定因素。近期市場出現類似「打地鼠」的現象，投資人擔憂AI將削弱各產業的傳統需求，導致軟體、金融、商業地產及物流等板塊輪番下挫。

在這股恐慌情緒中，高盛證券（Goldman Sachs）對沖基金業務全球主管 Tony Pasquariello 形容上週市場局勢如同「打地鼠遊戲」，投資人急於分辨哪些企業擁有真正的護城河，哪些則可能被AI取代。針對此一市場焦慮，摩根大通（JPMorgan）篩選出了一份受AI衝擊較小、且股價遭到錯殺的潛力名單。

軟體與金融類股首當其衝，AI效率提升反引發市場需求擔憂

軟體類股近期面臨沉重賣壓，追蹤軟體業的 iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) 在過去一個月內下跌近16%，主因是市場擔憂AI技術將降低企業對傳統軟體服務的需求。

金融板塊同樣未能倖免，上週科技平台 Altruist 推出一款由AI驅動的稅務規劃工具後，引發市場對傳統金融服務被取代的疑慮。受此消息影響，State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF) 上週下跌4.8%，創下自4月份以來最差的單週表現。

此外，辦公室房地產類股因擔憂AI導致失業率上升、進而減少辦公空間需求而重挫；卡車運輸與物流類股則因投資人認為AI將改善貨運效率、降低整體產業需求而遭到拋售。

摩根大通挖掘市場避風港，鎖定基本面強勁且具護城河的標的

儘管市場充斥著對AI顛覆產業的恐慌，摩根大通分析團隊認為，部分個股已被市場錯誤定價，這些公司實際受AI負面影響有限，且具備抵禦產業變革的能力。

摩根大通彙整了一份「錯誤定價」名單，指出部分優質企業在近期的拋售潮中被錯殺，投資人可關注這些具備基本面支撐的標的，作為度過這場AI風暴的防禦型配置。

先買後付龍頭Affirm獲利能力持續擴張，商品交易總額成長優於預期

先買後付（BNPL）巨頭 Affirm (AFRM) 入選了摩根大通的推薦名單。儘管該股本月跌幅超過17%，但摩根大通給予該股「優於大盤」（Overweight）的評級。

分析師 Reginald Smith 指出，從基本面來看，Affirm (AFRM) 的業務表現依舊強勁，公司持續繳出優於預期的成績單。其商品交易總額（GMV）成長率超過25%，信貸表現穩定，且一般公認會計原則（GAAP）下的營業利潤率正在擴張，顯示其營運體質並未因市場恐慌而惡化。

二手車商Carvana垂直整合優勢顯著，商業模式較不受AI浪潮干擾

另一檔入選名單的是二手車電商平台 Carvana (CVNA)。儘管該股在2月份下跌超過14%，但分析師認為其獨特的商業模式具備強大的護城河。

分析師 Rajat Gupta 認為，Carvana (CVNA) 擁有垂直整合的基礎設施，且位於汽車銷售流程的終端，這使得其業務模式相對不容易受到AI技術的直接顛覆。其在二手車市場建立的實體物流與翻新網絡，構成了難以被純數位技術取代的競爭優勢。

串流媒體與資安巨頭入列，Roku與CrowdStrike具備抗跌屬性

除了上述個股，摩根大通的名單中還包括串流媒體平台 Roku (ROKU)、音樂串流服務 Spotify Technology (SPOT) 以及資安大廠 CrowdStrike (CRWD)。

這些公司雖然所處產業不同，但共同點在於擁有穩固的用戶基礎或技術優勢，被摩根大通視為在AI引發的市場動盪中，受到干擾程度相對較低、且目前評價具吸引力的投資標的。

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