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踏入2026年，安聯投信提醒投資人，全球進入利率由高轉穩甚至趨降的階段，債券市場迎來分化行情。相較追逐短線題材，現在更適合用安聯投信的債券與多元收益型基金，鎖定穩健收益與下檔保護，建立長線投資防禦核心。
安聯投信：債市分化與新興市場高收益債的投資機會
明報專訪安聯投資固定收益團隊指出，2025年表現最亮眼的不是科技股，而是新興市場主權債與亞洲高收益債，美元計價報酬率接近股票，僅次於可換股債。今年進入「債市表現分化」階段，主軸明顯偏向債券、防禦與利率趨降帶來的政策紅利，屬於情境 B。
核心市場邏輯有三點：
1. 利率由高轉降，鎖定收益的甜蜜點正在展開
美國利率仍有明顯下行空間，未來數季若進入降息循環，今日的債券收益率很可能就是未來幾年的高點。這意味著，現在布局優質債券與高收益債，有機會同時收息與享受價格上揚的資本利得。
2. 新興市場與亞洲高收益債具備「收益優勢＋結構改善」
巴西、秘魯、南非等實質利率仍具吸引力，企業體質經過數年去槓桿與債務重整，違約率約在1.4%至預期的2%，仍顯著低於長期平均。亞洲信用市場受貿易關稅爭議影響相對較輕，加上韓國等科技出口國受惠人工智能投資浪潮，為亞洲債券帶來額外支撐。
3. 主動管理與分散配置成為債券投資關鍵字
信用息差處於低檔，代表市場願意為收益付出溢價，但同時也意味容錯空間縮小。透過主動管理存續期、降低CCC等級部位、提升BB級與投資級比例，再結合跨地區、跨產業分散，可以在享受收益的同時強化下檔保護。
綜合而言，2026年對尋求「穩健收益」的投資人，是利用安聯投信債券與多元收益型基金進行核心配置的有利時點。
給投資人的操作建議：降息循環前夕，如何穩中求勝？
一、核心部位：建立穩健收益與下檔保護
在利率有望下行、但經濟節奏放緩的環境下，建議投資人先用「收息型資產」打好底，再視風險承受度加上成長與主題配置。
1. 多元收益＋分散信用風險
- 安聯亞洲多元收益基金-AMg穩定月收總收益類股(美元)，今年以來報酬約9.38%，透過亞洲債券、股票與收益資產的組合，對應曾錚強調的「跨資產分散」與「善用亞洲收益優勢」，適合作為區域型收益核心。
- 安聯收益成長基金-AT累積類股(美元)，今年以來約1.88%，以多元收益債券與股息資產為主，波動明顯低於純股票部位，適合保守型或準退休族，作為長期持有的穩健收益底層。
2. 鎖定亞洲信用與新興市場利差紅利
- 若投資人看好新興市場與亞洲體質改善、但不希望自行挑債，可關注安聯新興市場主權債券基金-AT累積類股(美元)與其配息類股。雖然今年以來報酬仍在低個位數，但在分化債市中具備提升收益率與潛在資本利得的空間。
- 針對亞洲信用市場與非投資等級債的機會，可透過安聯亞洲多元收益基金與安聯亞洲靈活債券基金-AM穩定月收類股(美元)進行配置，由專業團隊主動調整存續期與信用部位，順應利率與違約循環。
3. 利用浮動利率與投資級公司債，強化防禦
- 安聯全球浮動利率優質債券基金-AT累積類股(美元)今年以來約0.51%，屬於防禦型工具，在利率仍有不確定時，可作為現金與短債之間的過渡配置，提升持有現金的效率。
- 安聯投資級公司債基金-AT累積類股(美元)今年以來約0.74%，聚焦資本結構較高級別的企業債，呼應曾錚偏好金融與公用事業等穩定現金流板塊，適合作為整體債券部位的安全核心。
二、操作節奏：定期定額為主，視利率與波動單筆加碼
在債市分化與利率轉折期，建議策略為：
1. 定期定額，攤平收益與價格波動
- 對新興市場主權債、亞洲多元收益、美元非投資等級債等波動較高但中長期具吸引力的資產，以每月或每季定期定額方式進場，降低錯誤時點壓力。
- 這特別適合追求穩健收益、但仍希望參與利率下行行情的投資人。
2. 市場回調時，考慮單筆加碼債券與收益型基金
- 當地緣政治或短期風險事件引發債市利差擴大、基金淨值回落時，可視為「提高未來收益率」的入場機會，適度加碼如安聯亞洲多元收益基金-AT累積類股(美元)、安聯新興市場主權債券基金等產品。
3. 股債搭配，兼顧成長與防禦
- 若投資人仍希望參與人工智能與科技長期成長，可將一部分資金配置於安聯AI人工智慧基金-AT累積類股(美元)、安聯AI收益成長基金-AT累積類股(美元)，掌握趨勢紅利；
- 但整體結構上，建議以債券與收益型基金作為核心，形成「債收息、股增值」的資產配置，提升組合抗跌力，同時在景氣回暖時跟漲。
精選基金深度點評：三層穩健收益架構
綜合明報報導與安聯投信固定收益團隊觀點，可以用「三層架構」建構債券與多元收益組合：
1. 第一層：安全防線與流動性管理
- 安聯全球浮動利率優質債券基金-AT累積類股(美元)
- 安聯投資級公司債基金-AT累積類股(美元)
此層強調資產品質與流動性，對應短期政府債與高級別公司債角色，有助在市場震盪時提供避風港，同時兼顧一定收益。
2. 第二層：區域與多元收益核心
- 安聯亞洲多元收益基金-AMg穩定月收總收益類股(美元)
- 安聯亞洲多元收益基金-AT累積類股(美元)
- 安聯收益成長基金-AT累積類股(美元)
這一層是專為「穩健收益＋適度成長」設計，透過亞洲債券、股息股、新興市場信用等多重來源，提升整體收益率，同時淡化單一國家或產業風險。
3. 第三層：新興市場利差與結構改善紅利
- 安聯新興市場主權債券基金-AT累積類股(美元)
- 安聯新興市場主權債券基金-AMg穩定月收總收益類股(美元)
這一層承接曾錚「看好新興市場」的核心觀點，讓投資人有機會參與實質利率偏高、財政體質改善與貨幣潛在升值所帶來的中長期回報。
在利率由高轉穩的2026年，安聯投信認為，與其追逐短期題材，不如把握債市分化與收益率仍具吸引力的空窗期，透過安聯投信債券與多元收益基金，為資產配置加上一道穩健的下檔保護，同時預留未來資本利得的成長空間。投資人可與專業理財顧問討論自身風險承受度與現金流需求，分階段建構適合自己的穩健收益組合。
盤中資料來源：股市爆料同學會
