受到人工智慧(AI)可能帶來的產業顛覆效應影響，軟體類股在2026年持續面臨沈重賣壓，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)今年以來跌幅已超過20%。加拿大皇家銀行(RBC)資本市場分析師認為，這波修正可能為投資人創造了極具吸引力的進場點，並嘗試透過估值模型尋找股價底部。

GAAP獲利數據可望為軟體股估值提供有力下檔支撐

儘管市場對軟體公司的終端價值存在疑慮，RBC分析師Rishi Jaluria在給投資人的報告中指出，雖然理解市場對股權獎勵支出的擔憂，但在SaaS（軟體即服務）公司的評估上，由於營收認列與前期費用支出的時間差，傳統的GAAP損益表並非最佳衡量工具。然而，考量到近期估值的劇烈壓縮，GAAP獲利數據現在可能有助於為許多軟體股建立股價底部。

多檔軟體巨頭預估本益比已低於標普500指數平均水準

RBC整理了一份交易價格低於標普500指數(SP500)2027年預估本益比（19倍）的企業軟體名單，顯示出部分個股已具備估值優勢。名單包括Adobe(ADBE)本益比僅12.5倍、Salesforce(CRM)為18倍、NICE(NICE)為13倍、PagerDuty(PD)為14倍，以及Qualys(QLYS)為17倍。此外，即便是有雙位數成長的科技巨頭如微軟(MSFT)和Workday(WDAY)，其本益比也分別僅有20倍和21倍。

市場對AI衝擊的無差別拋售反而創造主動選股良機

即便是積極開發AI工具並與頂尖AI公司合作的企業軟體公司，在此波修正中也難以倖免，儘管這些業務正帶來雙位數的成長。路博邁（Neuberger Berman）私人財富部門投資長Shannon Saccocia認為，近期市場對AI相關概念股的拋售過於廣泛且反應過度。她指出，這種無差別的拋售行為，反而為主動式管理提供了良機，讓投資人有機會挑選出真正具備競爭優勢、並能將AI技術轉化為實際營運成效的公司。

策略師建議軟體公司應暫緩AI支出並重新聚焦現金流

針對軟體股止跌回穩的策略，摩根大通前全球研究共同主管Marko Kolanovic提出了不同的觀點。他建議軟體公司或許應該試著與AI熱潮保持距離，以阻止股價失血。Kolanovic在社群平台X上表示，諷刺的是，市場若要反彈，可能需要雲端巨頭或軟體公司表態停止在AI上的過度投資（例如停止購買價格高昂的記憶體），並將營運重心重新轉回現金流的創造上。

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