線上體育博彩公司 DraftKings(DKNG) 公布 2025 年第四季財報，單季營收年增 43% 至近 20 億美元，調整後 EBITDA 更飆升 4 倍達到 3.43 億美元。公司不僅首度實現全年度 GAAP 淨利，更宣布進軍「預測市場」領域，雖該業務營收未計入 2026 年財測，但管理層看好其成為自 2018 年運動博弈合法化後的最大成長機會。

獲利能力爆發帶動股票回購計畫

DraftKings(DKNG) 第四季財務表現強勁，營收接近 20 億美元，調整後 EBITDA 利潤率較前一年同期擴增超過 1,000 個基點至 17%。全年度營收突破 60 億美元，年增 27%，調整後 EBITDA 翻了三倍以上，超過 6 億美元。

基於強勁的現金流與獲利成長，公司在第四季回購了 800 萬股股票，全年度累計回購達 1,600 萬股。財務長 Alan Ellingson 表示，隨著調整後 EBITDA 持續增長，預計將保持活躍的股票回購策略。

管理層給出保守財測避免重蹈覆轍

展望 2026 會計年度，DraftKings(DKNG) 預估營收介於 65 億至 69 億美元之間，調整後 EBITDA 介於 7 億至 9 億美元。執行長 Jason Robins 強調，這次的財測採取保守策略，因為「再次未能達標是不可接受的」。

值得注意的是，這份財測並未包含新業務「預測市場（Predictions）」的潛在營收。管理層表示，預測市場帶來的收益將完全視為額外的成長空間（Upside），顯示公司在財務規劃上轉向更為嚴謹與自律的態度。

預測市場被視為未來的巨大潛力

執行長 Robins 將新的「預測市場」類別描述為自 2018 年美國廢除 PASPA（職業與業餘體育保護法）以來最令人興奮的新成長機會。隨著美國商品期貨交易委員會（CFTC）法規日漸明朗，公司計劃在未來幾年內讓該業務達到數億美元的年營收規模。

針對市場擔憂新業務可能與既有的體育博彩業務重疊，Robins 回應指出，目前尚未觀察到預測市場對現有營收產生明顯影響，反而認為這是獲取新客戶與拓展至其他州別的重要槓桿。

體育博彩業務持續擴張且密蘇里州表現強勁

核心業務方面，第四季體育博彩（Sportsbook）營收年增 64% 至 14 億美元，投注總額（Handle）成長加速至 13%。受惠於過關投注（Parlay）佔比提升，體育博彩淨營收利潤率增加了 250 個基點至 8%。

此外，公司在密蘇里州的業務推展創下歷史新高，上線首兩個月的用戶採用率高於歷史上任何一個州的發布表現。儘管面臨競爭，DraftKings(DKNG) 透過產品技術優勢與行銷效率的提升，持續擴大其市佔率並優化獲利結構。

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