美國專業保險公司 Kinsale Capital Group(KNSL) 公布 2025 會計年度第四季財報，儘管面臨商業地產市場的激烈競爭，公司仍繳出強勁的獲利成績單。執行長 Michael Kehoe 強調，本季稀釋後營運每股盈餘（EPS）成長 26%，達到 5.81 美元，優於去年同期的 4.62 美元。淨利與淨營運收益分別較前一年同期成長 27% 和 25%。

除了獲利指標亮眼，Kinsale Capital Group(KNSL) 的獲利能力指標同樣出色，本季綜合成本率（Combined Ratio）維持在 71.7% 的優異水準，年度營運股東權益報酬率（ROE）則達到 26%。截至 2024 年底，每股帳面價值成長了 33%，浮存金（Float）亦增加了 23%，顯示公司在擴張規模的同時，仍保持極佳的資產負債表品質。

扣除商業地產業務後保費收入維持雙位數成長

雖然整體總簽單保費（Gross Written Premium）僅微幅成長 1.8%，淨簽單保費成長 7.1%，但這主要是受到商業地產部門競爭加劇的拖累。管理層指出，若扣除商業地產部門，Kinsale Capital Group(KNSL) 本季的總簽單保費成長率實際上達到 10.2%，全年度則成長 13.3%。

針對市場關注的商業地產疲軟問題，管理層坦言，大型商業地產領域面臨來自倫敦市場及其他總代理(MGA)的激烈價格競爭，這種情況預計將持續到 2026 年。然而，公司在其他領域如小型企業財產、高價值屋主保險及意外傷害保險（Casualty）仍展現強勁的成長動能，有效抵銷了部分市場逆風。

費用率僅約兩成遠低於同業並擴大AI應用

低成本營運模式是 Kinsale Capital Group(KNSL) 的核心護城河。執行長 Kehoe 指出，去年公司的費用率低於 21%（全年度為 20.8%），相較之下，許多競爭對手的費用率往往在 30% 甚至 40% 以上。這種顯著的成本優勢，讓公司在面對定價競爭時仍能維持高於同業的獲利水準。

此外，科技與人工智慧(AI)的應用正在進一步強化此優勢。公司已在業務流程中部署了數十個 AI 機器人與代理程式，涵蓋核保等關鍵環節。管理層表示，即便在早期階段，AI 已帶來有趣的生產力提升，未來將持續利用科技自動化重複性任務，改善客戶服務並優化分析能力。

董事會授權2.5億美元回購並提高季度股息

基於對財務狀況的信心，Kinsale Capital Group(KNSL) 宣布了新的資本回報計畫。董事會已授權一項 2.5 億美元的股票回購計畫，預計將在未來一年左右執行完畢。同時，公司也宣布提高季度股息，由原本的每股 0.17 美元大幅調升至 0.25 美元。

財務長 Bryan Petrucelli 補充，本季淨投資收益較去年同期大幅成長 24.9%，進一步挹注了公司的獲利表現。儘管分析師對商業地產市場的市佔率下滑表達擔憂，但管理層重申將堅持紀律嚴明的核保策略，優先追求 20% 以上的 ROE，而非盲目追求營收成長。

關於 Kinsale Capital Group(KNSL)

Kinsale Capital Group Inc 是一家專注於超額和盈餘（E&S）保險市場的保險控股公司。該公司主要透過旗下的承保部門，為專職醫療、醫療保健、生命科學、專業人士、公共機關及建築等領域，提供難以在標準保險市場取得保障的財產、意外傷害及特殊保險產品。公司以其獨特的低成本營運模式和紀律嚴明的核保技術聞名，收入來源主要為保費收入及投資收益。

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