全球色素與香料大廠森馨科技(SXT)在最新公佈的2025年第四季財報中釋出樂觀展望，受惠於食品產業加速採用天然色素的結構性轉變，管理層預期2026年營收將呈現中至雙位數成長。儘管短期內因擴大資本支出將壓抑上半年利潤率，但公司強調這是為了搶佔規模達10億美元的天然色素轉型商機所做的必要投資，並看好下半年營運將顯著加速。

色素業務表現強勁帶動全年獲利成長

回顧2025年全年表現，森馨科技(SXT)董事長兼執行長Paul Manning指出，在當地貨幣基礎下，公司全年營收成長3%，調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）成長10%，調整後EPS則有15%的增幅。其中，色素事業群（Color Group）表現最為亮眼，全年營收成長7.4%，營業利益更是大增16.9%，且調整後EBITDA利潤率提升了160個基點，顯示高附加價值的天然色素產品正逐漸展現獲利動能。

鎖定天然色素轉型潮擴大資本支出

管理層將天然色素的轉換視為公司史上最大的單一成長機會，特別是在美國、加拿大及部分拉丁美洲市場，產業轉型的腳步正積極加快。為了達成10億美元的銷售目標，森馨科技(SXT)宣佈在2025年至2028年間，與天然色素轉型相關的資本支出將落在2.25億至2.5億美元之間。公司將持續強化研發、擴充產能並打造具韌性的供應鏈，以確保在客戶轉換配方過程中能提供完整的技術支援。

2026年營收展望樂觀但上半年獲利承壓

展望2026年，森馨科技(SXT)預估合併營收將維持中至雙位數的成長率，其中色素事業群有望繳出高個位數至雙位數的增幅。財務長Tobin Tornehl進一步說明，預計2026年調整後EPS將呈現中至高個位數成長。然而，投資人需留意獲利節奏將呈現「先蹲後跳」的態勢，由於前期投資和利息費用增加，上半年獲利成長幅度較低，預計利潤率可能下滑約100個基點，但隨著轉型效益顯現，下半年將迎來高至雙位數的強勁成長。

香料業務受氣候因素干擾出現庫存損失

相較於色素業務的強勁表現，香料與萃取物事業群（Flavors & Extracts）2025年營收微幅下滑1.3%，主要受到氣候因素影響，導致工廠運作受擾並產生約300萬美元的一次性農業原料庫存損失。儘管如此，該部門透過產品組合優化，營業利益仍逆勢成長3.4%。此外，亞太地區業務近期雖受到關稅引起的供應鏈波動影響，但在2026年預計仍將維持中個位數的營收成長目標。

關於森馨科技(SXT)

森馨科技(SXT)是全球領先的色素、香精和香精提取物製造商，產品廣泛應用於食品飲料、化妝品及製藥等消費性終端市場。公司營運分為香料與萃取物、色素及亞太地區三大事業群，致力於為客戶提供天然與合成的解決方案。

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