**機械業務強勁帶動技術貿易部門訂單顯著成長**

Boreo Oyj 在 2025 年第四季的財報會議中揭露，其技術貿易（Technical Trade）部門的在手訂單狀況與去年同期相比出現顯著改善。管理層指出，這一波成長主要由普茨邁斯特（Putzmeister）及機械業務所驅動，顯示出實質性的訂單回升動能。這對於關注工業設備與貿易類股的投資人而言，是評估該公司核心業務復甦力道的重要指標，顯示市場需求正從先前的挑戰中逐步走出。

**營運獲利來自本業改善而非一次性項目挹注**

針對本季優異的營運成果，管理層在回應分析師提問時明確表示，此次財報結果並未受到任何一次性損益（One-offs）的影響。過去與收購相關的或有對價（Earnouts）調整已在先前溝通，並未干擾本季數據。這意味著公司的獲利品質純粹來自於市場環境的改善以及營運效率的提升。目前整體市場狀況普遍優於一年前，旗下各業務單元均未出現比去年更差的經營環境。

**電子部門受高基期影響但整體市況未惡化**

雖然電子部門數據在庫存調整週期中看似疲軟，但管理層澄清這主要是由於比較基期（Comparables）較高所致。子公司 SSN 在前一年同期表現極為強勁，造成季對季的比較數據面臨挑戰。公司強調，電子市場環境本身並未惡化，一旦零組件貿易業務回溫，預期將能展現顯著的營運槓桿（Operating Leverage）效應，為未來獲利反彈預留了空間。

**國防領域與併購策略將成為未來成長雙引擎**

隨著財務體質轉強，Boreo Oyj 在併購市場也面臨新的競爭局勢。儘管芬蘭和瑞典的競爭對手對收購標的興趣增加，導致芬蘭市場競爭加劇，但公司認為在專有資源開發（Proprietary Sourcing）方面仍有佈局空間。此外，子公司 SSN 已涉足國防領域，雖然目前規模不如 Milcon 顯著，但國防板塊已被管理層列為重點發展區域，未來有望透過併購活動進一步擴大在此領域的市占率。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息