Rithm Property Trust(RPT) 於 2026 年 2 月 13 日公布了第四季財報，這家由 Rithm Capital(RITM) 外部管理的房地產投資信託，正處於重大的轉型期。公司前身為 Great Ajax，在 2024 年 6 月更換管理團隊後，致力於轉型為專注於商用不動產(CRE)與機會型投資的工具。執行長 Michael Nierenberg 指出，公司已完成 6 比 1 的股票反向分割，股價回到 15 至 16 美元區間，旨在吸引更多機構投資人關注。儘管目前投資活動較為平淡，但公司策略明確，計畫透過收購母公司旗下的 Genesis 多戶住宅貸款業務，目標將未來每股盈餘（EPS）提升至 1.00 至 1.70 美元，並鎖定約 9% 的股息殖利率。

股價僅淨值一半且資產負債表乾淨

目前 Rithm Property Trust(RPT) 的交易價格約為 15.15 美元，相較於每股約 31 美元的帳面價值（Book Value），折價幅度高達 50%。管理層強調，公司目前資產負債表非常健康，擁有約 1 億美元的現金與流動性，總權益約為 3 億美元。雖然第四季的 GAAP 獲利為 250 萬美元，但可供分配盈餘（EAD）呈現微幅負值，這主要是轉型期的過渡現象。公司目前的策略是保持耐心，等待市場穩定後進行資本重組（Recap），類似於黑石集團（Blackstone）過去的操作模式，期望透過資產活化來修正低估的股價，釋放股東價值。

收購Genesis貸款將帶動獲利跳升

為了推動獲利成長，Rithm Property Trust(RPT) 制定了明確的資產收購計畫，將重點放在收購其營運夥伴 Genesis 的多戶住宅（Multifamily）貸款。Genesis 預計今年的貸款承作量將達到 60 億至 70 億美元，Rithm Property Trust(RPT) 已鎖定其中約 10 億美元的資產池。管理層表示，這類收購不會出現收益延遲的「J 曲線效應」（J-curve），一旦資產注入資產負債表，將能立即挹注獲利。此外，這些貸款通常具有較高的收益率，預期將成為推動公司未來配息與盈餘成長的關鍵引擎。

獲母公司Rithm Capital資源挹注

作為 Rithm Capital(RITM) 體系的一員，Rithm Property Trust(RPT) 享有母公司強大的資源支持與交易管道。除了 Genesis 的貸款業務外，Rithm Property Trust(RPT) 也參與了母公司主導的派拉蒙（Paramount）收購案，雖然初期投資金額不大（約 5,000 萬美元），但顯示了其參與大型商用不動產交易的能力。管理層強調，透過母公司的多元化平台，公司能夠在商用不動產、多戶住宅及其他機會型投資中靈活配置，即便單一市場板塊表現不佳，也能透過其他業務線維持穩健的收益流，為股東創造長期價值。

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