欣陸投控(3703)旗下欣達環工於11日正式啟動台南城西垃圾焚化廠更新爐的試運轉，此案為總投資金額達新台幣72.15億元的BOT促參案。該廠預計未來每年可處理30萬噸廢棄物，並貢獻年發電量達2億6,244萬度，特許期長達25年。這項佈局不僅標誌著欣陸從水務工程跨足再生能源領域，更為集團鎖定長達四分之一世紀的穩定現金流，是近期公司在綠能循環經濟領域的重要里程碑。

轉型綠能循環經濟，擴大穩定收益來源

本次投入試運轉的更新爐，預期將提升整體發電效率達25%，並結合低汙染與能源回收價值。對欣陸(3703)而言，這代表營運模式的優化，由傳統一次性的工程收入，逐步增加長期的營運管理收益。欣達環工執行長周黎明指出，此案象徵公司業務範疇成功延伸，在水務工程之外，建立了再生能源與循環經濟的新成長引擎，有助於平滑營建產業典型的營收波動特性。

股價高檔震盪，市場聚焦長期營運效益

儘管利多消息釋出，市場反應相對理性。欣陸(3703)近期股價在23元整數關卡附近震盪，主要受到1月營收月減與年減雙重影響，市場仍在消化營建入帳空窗期的數據。法人指出，投資人應將焦點放在BOT案帶來的長期基本面改善，而非僅看短線題材。隨著焚化廠未來進入全量運轉，穩定的售電收入將成為支撐公司獲利的基石，有助於提升法人對其評價的穩定度。

留意正式商轉時程與營收認列進度

後續觀察重點在於試運轉轉為正式商轉的具體時程，以及實際併網發電後的營收貢獻度。此外，投資人需追蹤欣陸在其他環境工程專案的取得狀況，確認其綠能轉型的延續性。風險方面，需留意營建本業的缺工料漲問題是否影響毛利，以及BOT案初期折舊攤提對財報的短期影響。

欣陸(3703)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

**營收波動劇烈但配息穩定，本益比具防禦性**

欣陸(3703)為大陸工程控股母公司，市值約188.5億元，業務涵蓋營建、不動產開發及環境工程。2025年12月受惠交屋潮，單月營收曾創下76.81億元的歷史新高，年增213.47%；然而2026年1月進入入帳空窗期，營收降至20.53億元，年減12.88%，顯示營建股營收認列的高波動特性。目前本益比約15.3倍，交易所公告殖利率達4.6%，在震盪盤勢中具備一定的防禦價值。

**外資短線調節，主力近五日籌碼吸納**

觀察截至2026年2月11日的籌碼數據，外資近期操作偏向調節，2月11日賣超468張，近20日主力買賣超呈現-1.9%的流出狀態。然而，若縮短週期至近5日，主力買賣超轉為正向的6.9%，顯示在股價回檔修正過程中，有特定買盤逢低承接。官股行庫持股比率約1.49%，近期進出變動不大，籌碼面呈現「外資丟、內資主力部分撿」的換手格局，籌碼集中度有待進一步觀察。

**股價回測支撐，區間震盪待量能放大**

從技術面分析，欣陸(3703)股價自1月中旬創下24.10元波段高點後進入修正，截至2月11日收盤價為22.90元。目前股價位於近60日區間（21.55元至24.10元）的中上緣，短線受制於月線反壓，但在22.5元附近展現初步支撐。近期成交量能萎縮，顯示市場觀望氣氛濃厚。技術指標方面，需留意股價能否帶量站回23.5元之上，否則短線將維持在22元至23.5元區間整理，且需防範量能不足導致盤跌的風險。

結論

欣陸(3703)透過BOT案跨足再生能源，有助於優化長期營收結構，降低對單純營建工程的依賴。雖然短期面臨1月營收衰退及外資調節壓力，但高殖利率與BOT長期現金流提供下檔保護。投資人後續宜關注股價在22.5元支撐力道，以及主力籌碼是否持續進駐。

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