走進一家零售商店，員工的態度往往決定了這次購物的體驗。對於長期關注美股零售板塊的投資人來說，企業如何對待第一線員工，不僅是企業社會責任的展現，更是影響營運效率與股東回報的關鍵指標。近期，倉儲式量販巨頭 Costco(COST) 再次確立了其在勞動力市場的領先地位，正式實施被稱為「20美元規則」的新資薪政策，將美國與加拿大的最低時薪調升至20美元，此舉不僅優於競爭對手，更鞏固了其獨特的商業護城河。

根據財富雜誌報導，Costco(COST) 的新員工協議已於本週生效，除了將最低時薪提高至20美元外，平均時薪更超過31美元。這項起薪標準預計在明年3月進一步調升至21美元。相較之下，主要競爭對手 Target(TGT) 和 Walmart(WMT) 雖然也提供具競爭力的薪資，但多採取區間制而非設定如此高的底薪標準。Target(TGT) 指出其起薪範圍為15至24美元，平均時薪約為18.50美元；而 Walmart(WMT) 的起薪結構也普遍低於 Costco(COST) 設立的新門檻。

高薪是高回報的商業投資而非單純成本

對於零售業者而言，將資金投入員工薪酬並非單純的利他主義，而是一項精算的商業投資。哈佛商業評論指出，提高工資和福利不僅能增加銷售額，還能降低人員流動率並提升關鍵績效指標。麻省理工學院史隆管理學院教授 Zeynep Ton 分析，當企業過度專注於最小化勞動力成本時，往往導致員工訓練不足、士氣低落，進而造成營運效率低落。

GlobalData 總經理 Neil Saunders 亦向媒體表示，更有經驗的員工能帶來多重效益。他們通常效率更高、生產力更強，且具備更豐富的產品知識能有效協助顧客，甚至在銷售推廣上表現更佳。在零售業中，顧客希望感受到受歡迎且獲得協助，若常因找不到店員或結帳隊伍過長而感到挫折，回頭客的比例將大幅降低。Costco(COST) 雖然提供的是不加修飾的賣場環境，但其高薪聘請的員工所提供的服務品質，正是留住會員的關鍵。

Costco離職率僅8%，遠低於零售業平均60%

Costco(COST) 願意在財報的銷售及行政支出（SG&A）上承擔較高的人力成本，換來的是驚人的留任率數據。根據經濟學人的研究顯示，Costco(COST) 的員工流動率僅約8%，這與其他零售商高達60%的流動率形成強烈對比。極低的流動率意味著公司能省下巨額的招聘與培訓成本，並擁有一支熟練的團隊。

這項策略的成功也體現在 Walmart(WMT) 旗下的 Sam's Club 案例中。現任 Walmart(WMT) 執行長 John Furner 在掌管 Sam's Club 期間，曾力排眾議提高時薪。結果顯示，在短短兩年內，該部門生產力提升了16%，流動率下降了25%，銷售額更成長了25%。這證明了投資人才與企業長期成功之間存在直接關聯。Costco(COST) 財務長 Gary Millerchip 在第四季財報會議中也坦言，雖然工資上漲對 SG&A 造成些許壓力，但這是為了提升會員體驗的必要投資。

美國聯邦最低薪資長期凍漲，企業自主加薪留才

從宏觀經濟角度來看，美國聯邦最低工資自2009年以來一直維持在每小時7.25美元。然而，根據 IBIS World 的數據，受各州立法與生活成本調整影響，預計2025年全美平均最低工資將達到9.29美元。儘管如此，像 Costco(COST)、Walmart(WMT) 和 Target(TGT) 這樣的零售巨頭，其薪資水準早已遠超國家標準。

Costco(COST) 的成功並非「儘管」支付了較高薪資，而是「因為」支付了較高薪資。透過優渥的薪酬與福利制度，加上內部晉升機制，Costco(COST) 打造了一個正向循環：快樂的員工創造滿意的顧客，進而推動營收成長與股東價值。對於投資人而言，觀察零售類股時，除了關注營收數據，企業的人力資源策略亦是判斷其長期競爭力的重要護城河。

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