商業服務供應商 Conduent(CNDT) 正處於關鍵的轉型時刻，新任執行長 Harsha Agadi 在第四季上任後，隨即展現出強烈的改革決心。面對市場挑戰，公司目前的合格年度合約價值（ACV）潛在訂單高達 32 億美元，較前一年同期成長 4%，顯示業務基礎依然穩健。管理層強調將透過加速決策、強化財務紀律以及簡化組織架構，致力於讓公司重返營收與獲利雙成長的軌道，這場「轉型故事」已成為市場關注焦點。

全年新業務合約價值成長，獲利能力逆勢提升顯著

儘管 Conduent(CNDT) 2025 年全年的調整後營收為 30.4 億美元，較 2024 年下滑 4.2%，但獲利品質卻有顯著改善。財務長 Giles Goodburn 指出，2025 年全年新業務年度合約價值（ACV）達到 5.17 億美元，成長 6%，其中第四季單季更創下近年新高。更重要的是，全年調整後 EBITDA 成長至 1.64 億美元，利潤率提升 150 個基點來到 5.4%，位於財測指引的高標，顯示公司在營收縮減的同時，成功優化了獲利結構。

確立修復出售或成長三大策略，出售資產將優先償債

為了更有效地配置資源，執行長 Agadi 提出了明確的資產組合優化策略，將旗下所有業務劃分為「修復、出售或成長」三大類別。對於被歸類為出售的業務，公司將積極尋求以公允價值進行交易，並明確表示出售所得將優先用於償還債務，其次才是其他用途。這種「做減法」的策略旨在避免資源分散，不再試圖滿足所有客戶的所有需求，而是聚焦於具有護城河且能創造穩定獲利的領域。

正視AI技術帶來的潛在衝擊，現金流表現仍待觀察

面對科技趨勢的快速變遷，管理層坦言約有 15% 至 20% 的業務可能面臨人工智慧(AI)帶來的衝擊或轉變，特別是部分客戶可能傾向將 AI 相關業務收回自製。此外，投資人也高度關注公司的現金流狀況，2025 年全年調整後自由現金流為負 1.3 億美元，雖然第四季已轉正，但全年表現仍是分析師關注的風險點。公司預計將在五月初的法說會上，針對長期策略與財務指引提供更完整的說明。

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