比特幣近期價格波動劇烈，雖然從本月低點出現小幅反彈，但華爾街研究機構 Wolfe Research 提出警告，投資人現在還不該鬆口氣。根據歷史經驗，比特幣在過去的熊市週期中跌幅往往更深，若依照過往平均修正幅度推算，這波跌勢可能尚未結束，下方恐還有相當大的回跌空間。

歷史週期平均跌幅達75%暗示底部未到

Wolfe Research 分析師 Rob Ginsberg 在最新的報告中指出，自 2012 年以來，比特幣在每個四年一次的熊市週期中，從高點到低點的平均跌幅高達 75%。相較之下，本波週期截至目前的跌幅尚未達到此一水準。分析師強調，雖然比特幣上週一度觸及 50% 的跌幅後出現反彈，但若歷史重演，滿足 75% 的修正幅度意味著價格將逼近 3 萬美元大關，這才是真正的危險訊號。

反彈動能消退且價格陷入區間震盪

根據市場數據，比特幣在 2 月 5 日一度暴跌至 60,062 美元的 16 個月新低，與去年 10 月創下的 126,000 美元歷史天價相比，跌幅驚人。雖然隨後價格反彈約 15% 至 72,000 美元附近，但這波反彈動能迅速消退。本週比特幣價格主要在 66,000 美元至 72,000 美元區間震盪，最新報價約為 67,991 美元，過去五天小漲 7%。

宏觀環境與監管阻力持續施壓風險資產

Wolfe Research 認為，導致比特幣下跌的市場條件依然存在，目前尚未看到能夠將資產拉出泥原本的宏觀經濟或政治利多。Rob Ginsberg 表示，從宏觀環境、市場情緒到法規層面，都沒有出現能扭轉局勢的變化。儘管上週建立數位資產立法框架的努力略有進展，但在國會仍面臨阻力，加密貨幣市場結構法案今年成為法律的可能性受到質疑，這對比特幣而言屬於利空。與此同時，地緣政治和經濟緊張局勢居高不下，持續對比特幣和股票等風險資產構成壓力，分析師直言：「雖然塵埃暫時落定，但很難相信底部已經出現。」

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