Robinhood(HOOD)最新公布的第四季財報顯示，其加密貨幣相關營收較前一年同期大幅下滑 38%，週三股價應聲重挫 10%。這份財報被市場視為觀察加密貨幣券商及相關企業本季獲利表現的重要風向球，顯示該產業正面臨嚴峻挑戰。

散戶交易清淡與資產價格回檔衝擊營收

加密貨幣營收的下滑，主要歸因於本季度散戶交易量疲軟以及數位資產價格的回檔。比特幣(BTC)價格在過去幾個月波動劇烈，自 11 月以來便未能重返 10 萬美元大關。瑞穗證券（Mizuho Securities）分析指出，儘管財報數據疲弱，但管理層在電話會議中強調，Robinhood(HOOD)在交易、投資、銀行業務及 AI 領域的產品推出速度極快，這可能使競爭對手處於劣勢，有助於公司長期在股票、選擇權及加密貨幣市場中獲取市占率。

避險情緒升溫導致金融科技類股全面走跌

Robinhood(HOOD)的財報結果引發了連鎖效應，拖累了其他加密貨幣相關券商與金融科技股的表現。Coinbase(COIN)下跌 6.61%，Block(SQ)下跌 5.44%，微牛證券（Webull）下跌 4.59%，eToro 下跌 2.86%。即使是營收較多元化的傳統券商也受到波及，嘉信理財(SCHW)下跌 2.44%，盈透證券(IBKR)則下跌 1.65%。

花旗示警Coinbase因營收過度集中面臨下修風險

花旗集團（Citi）在上週的報告中指出，目前的市場避險環境對加密貨幣領域特別殘酷。分析師認為，Robinhood(HOOD)的財報結果暗示 Coinbase(COIN)恐將受到嚴重衝擊。與擁有元化營收來源的嘉信理財(SCHW)或盈透證券(IBKR)不同，Coinbase(COIN)的主要營收高度依賴數位資產交易，缺乏緩衝空間。花旗表示，基於近期的加密貨幣市場活動水平，將全面下修對 Coinbase(COIN)的淨營收與 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）預期。

微策略與比特幣挖礦概念股同步走弱

除了券商平台，投資人也密切關注整體加密貨幣生態系的獲利狀況，尋找交易量回穩的跡象。受市場氣氛影響，持有大量比特幣的微策略(MSTR)下跌 3.4%。比特幣挖礦與相關基礎設施類股亦呈現弱勢，Hut 8(HUT)下跌 4.01%，Bit Digital(BTBT)下跌 4.02%，Hive Digital Technologies(HIVE)下跌 3.26%，CleanSpark(CLSK)下跌 2.59%，Bitfarms(BITF)下跌 1.37%，Riot Platforms(RIOT)下跌 0.61%，Marathon Digital(MARA)微幅下跌 0.33%。發行穩定幣 USDC 的 Circle Internet Financial 亦下跌 5.09%。

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