營收大幅成長但每股盈餘未達標

美國煤炭能源業者 Core Natural Resources(CNR) 公布第四季財報數據，營收表現亮眼，達到 10.4 億美元，較前一年同期大幅成長 81.3%，並優於市場預期約 4,346 萬美元。然而，獲利方面表現不如預期，第四季 GAAP 每股盈餘（EPS）為虧損 1.54 美元，比分析師預估值低了 0.95 美元，顯示公司在營收擴張的同時，獲利能力受到特定因素壓抑。

特殊項目與保險理賠影響獲利結構

公司第四季經調整後的稅息折舊及攤銷前利潤（Adjusted EBITDA）為 1.031 億美元。這項數據包含了一些非經常性的特殊項目影響，其中包括 Leer South 礦區的滅火成本，以及 Leer South 和 West Elk 礦區的閒置現金成本，合計約 3,640 萬美元。另一方面，公司也認列了與巴爾的摩橋樑倒塌事件相關的部分保險理賠金，金額約為 2,390 萬美元，部分抵銷了成本上升的衝擊。

2026年焦煤與動力煤銷售量展望

展望 2026 會計年度，Core Natural Resources(CNR) 發布了詳細的營運指引。在銷售量方面，預計焦煤（Coking Coal）銷量將介於 860 萬至 940 萬噸之間；高熱值動力煤（High C.V. Thermal）銷量預估為 3,000 萬至 3,200 萬噸；而粉河盆地（Powder River Basin）產區的銷量則預計落在 4,700 萬至 5,000 萬噸，顯示公司對各類煤炭產品線的產銷規劃。

已承諾訂單與產品定價概況

針對 2026 年的定價策略，財報中揭露了目前的已承諾訂單狀況。焦煤部分，已有 240 萬噸完成定價，平均價格為每噸 119.93 美元，另有 430 萬噸尚未定價。高熱值動力煤方面，已定價訂單達 2,340 萬噸，平均價格為每噸 57.27 美元。粉河盆地產區則有 4,740 萬噸已完成定價，平均價格為每噸 14.15 美元，顯示公司在動力煤部分的價格鎖定比例相對較高。

各產區銷售成本與資本支出規劃

在成本控管方面，Core Natural Resources(CNR) 預估 2026 年冶金煤（焦煤）的現金銷售成本將介於每噸 88.00 至 94.00 美元；高熱值動力煤成本預計在每噸 38.00 至 39.50 美元；粉河盆地產區成本則控制在每噸 13.00 至 13.50 美元。此外，公司預計 2026 年的資本支出將落在 3.25 億至 3.75 億美元之間，折舊、耗竭及攤銷費用則預估為 6 億至 6.5 億美元。

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