全球菸草巨擘英美菸草(BTI)公布最新年度財報，儘管整體營收呈現微幅下滑，但在轉型策略上取得顯著進展。公司報告指出，GAAP每股盈餘（EPS）達到349.10便士，年度總營收為256.1億英鎊，較前一年同期減少1.0%。雖然傳統紙菸市場面臨挑戰，但公司憑藉強勁的現金流轉換能力，持續優化財務結構，並承諾在2026年為股東帶來更優渥的投資回報。

無煙產品用戶數突破三千萬大關且營收貢獻顯著提升

英美菸草(BTI)積極推動「更美好的明天（A Better Tomorrow）」轉型策略，旗下無煙產品（Smokeless brands）表現亮眼。最新數據顯示，該類別產品新增了470萬名消費者，使得總用戶數達到3410萬人。無煙產品目前占集團總營收的18.2%，與2024財年相比提升了70個基點。特別值得注意的是，包含電子菸與加熱菸在內的新類別產品（New Categories）營收成長在下半年加速至雙位數，全年度成長率達7.0%。此外，新類別產品的獲利貢獻大幅躍升77.1%，金額達到4.42億英鎊，顯示轉型效益正逐漸轉化為實質獲利。

承諾提升股東回報，2026年預計執行13億英鎊股票回購

針對投資人最關心的股東回報政策，英美菸草(BTI)宣布了具體的資本配置計畫。公司將股息提高2.0%至每股245.04便士，並計畫在2026年執行規模達13億英鎊的股票回購案。財務健康度方面，受惠於超過95%的強勁營運現金流轉換率，公司預計在2026年底前，將調整後淨債務與調整後EBITDA的比率（槓桿率）降至2.0倍至2.5倍的目標區間內，顯示公司在回饋股東的同時，仍致力於維持穩健的資產負債表。

2026年財測展望保守穩健，預期營收與獲利將維持個位數成長

展望2026年，英美菸草(BTI)預期全球紙菸產業銷量將下滑約2%。在此背景下，公司設定了中期財測目標區間的下緣作為指引：預計營收將成長3%至5%，其中新類別產品營收將實現低雙位數成長。在獲利能力方面，調整後營運利潤預計成長4%至6%，成長動能將集中在下半年。調整後稀釋每股盈餘（EPS）成長率預估落在5%至8%之間，但需留意匯率波動可能帶來的約3%負面影響。此外，預計2026年的資本支出約為7.5億英鎊，淨財務成本約為18億英鎊，將視利率波動情況而定。

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