耕興(6146)昨日正式公布2025年財報，全年每股純益(EPS)達10.77元，雖然較前一年下滑，但仍達成連續五年賺逾一個股本的紀錄。公司董事會決議超額配發每股現金股利12元，以近期股價計算，隱含殖利率表現優異。此外，受惠於AI應用落地與太空通訊檢測需求增溫，公司表示上半年訂單能見度明朗，預計產能將滿載至第二季，營運展望正向。

2025獲利表現與AI太空通訊布局

根據財報數據，耕興2025年全年營收為44.95億元，年減1.3%，歸屬母公司淨利約10.97億元，年減約15%。儘管受到市場結構調整與篩選訂單策略影響導致獲利修正，但第四季單季獲利已回升至2.9億元，季增12.8%，單季EPS為2.85元，創下近三季新高。展望未來，耕興強調已成功取得北美前三大非地面性網路(NTN)衛星通訊營運商的認可實驗室資格，加上AI帶動的多元檢測需求，高階檢測業務將成為今年重要的成長動能。

外資近期調節與市場籌碼動向

觀察近期市場反應，儘管公司釋出高配息利多，但法人籌碼動向呈現保守態勢。外資在法說會前夕多日呈現賣超，近五日三大法人合計賣超幅度擴大，顯示部分資金選擇在財報公布前先行獲利了結。不過，2026年1月營收數據亮眼，單月合併營收達4.01億元，年增9.86%，顯示基本面確實有回溫跡象，後續需觀察高殖利率題材能否吸引長線價值型買盤進駐，以及法人對新年度展望的認同度。

產能滿載續航力與關鍵觀測指標

投資人後續應密切留意公司第二季產能利用率是否如預期維持滿載，以及新取得的NTN衛星通訊實驗室資格何時能實質貢獻營收。雖然配息大方，但面對全球電子產業的波動，高階網通檢測業務的營收佔比提升速度，將是評估其獲利結構是否優化的關鍵。5月22日將召開股東常會，屆時管理層對於下半年傳統旺季的看法，將是下一個重要的股價催化劑。

耕興(6146)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

檢測龍頭營收重回成長軌道

耕興作為台灣規模最大的手機EMC與Safety認證實驗室，在無線網通及行動通訊測試領域具備領先地位。基本面數據顯示，2026年1月合併營收達4.01億元，年成長9.86%，創下近28個月新高，顯示營運動能轉強。雖然2025年獲利微幅衰退，但本益比約18倍，且此次配息12元超越去年EPS，顯示公司財務結構健全且願意回饋股東，具備高殖利率概念股特質。

主力調節與散戶持股變化分析

籌碼面顯示主力近期心態偏向保守調節。截至2026年2月11日，收盤價為178.5元，近5日主力買賣超轉為負3.8%，顯示短線大戶有退場跡象。外資與自營商近期操作互見拉鋸，但整體賣壓略勝一籌，例如2月11日外資賣超34張。同時，買賣家數差近期多呈現正數（如2月11日為+14），意味著籌碼有從少數大戶流向多數散戶的趨勢，籌碼集中度略顯鬆動，需留意後續法人是否轉賣為買。

短線震盪整理與均線支撐測試

從技術面觀察，股價近期呈現區間震盪格局。以近一個月走勢來看，股價在1月28日創下182元高點後回檔整理，目前收在178.5元附近。下方168.5元至170元區間具備短期支撐，上方180元整數關卡則面臨解套賣壓。近期成交量並未顯著放大，顯示市場觀望氣氛濃厚。由於日K線目前處於上有壓下有撐的整理型態，短線風險在於量能若持續不足，恐難以有效突破前高，需提防久盤後的技術性修正風險。

總結

綜觀而言，耕興以超額配息展現對股東誠意，且1月營收重回成長軌道，基本面浮現轉機。然而籌碼面外資與主力近期偏向調節，技術面尚未出現攻擊量能。投資人宜持續追蹤上半年產能滿載的實際狀況，以及高階檢測業務的營收貢獻度，並以月線支撐作為防守觀察點。

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