遊戲引擎大廠 Unity Software(U) 公布了 2025 年第四季財報，營收與獲利表現雙雙超越財測高標。公司執行長 Matthew Bromberg 在電話會議中展現對未來的強烈信心，指出公司正處於轉型的關鍵時刻，隨著廣告業務結構優化與軟體訂閱服務重回成長軌道，Unity Software(U) 的基本面已顯著改善。

Vector廣告引擎連續三季雙位數成長，年營收規模將突破10億美元

本季財報的最大亮點來自於代號為「Vector」的廣告技術平台。Vector 已連續三個季度實現雙位數的季增成長率（較前一季成長），自推出以來的前三個季度內營收大增 53%。公司管理層透露，2026 年 1 月是 Vector 有史以來營收表現最好的一個月，甚至超越了傳統旺季的 12 月，且較去年同期成長高達 72%。

Unity Software(U) 預估，到了 2026 年，Vector 的季度營收換算成年化規模將輕鬆突破 10 億美元。這顯示廣告主對於這個導入 AI 技術的新平台接受度極高，不僅提升了廣告投放的精準度，也為公司帶來了更具爆發力的成長動能，目前仍處於長期成長軌道的初期階段。

戰略轉型見效，高利潤AI平台收入取代低毛利傳統廣告網絡

投資人過去擔憂的 IronSource 廣告網路營收下滑，實際上是公司主動進行的體質調整。管理層強調，IronSource 目前僅佔總營收不到 6%，其影響力已大幅降低。這不只是營收來源的轉移，更是品質的提升：Unity Software(U) 正以具備深度差異化的 AI 平台收入，取代大宗商品化、低毛利的傳統廣告網路收入。

隨著 IronSource 的佔比持續縮小，加上 Vector 的強勢崛起，預計未來幾年公司整體廣告業務的成長率和獲利能力將顯著提升。Vector 的成功來自於增量廣告主的需求以及轉換率的提升，而非單純從舊平台轉移預算，證明了新技術的市場競爭力。

軟體訂閱業務重回成長軌道，中國市場受惠小遊戲熱潮大增50%

在軟體創作（Create）業務方面，扣除及非策略性收入影響後，該部門年增率達 16%，創下兩年來最快增速。值得注意的是，Unity Software(U) 在全球最大的遊戲市場中國表現亮眼，受惠於微信小遊戲（WeChat mini-games）與鸿蒙系統（Open Harmony）的互通性，中國區創作業務營收成長近 50%。

Unity 6 引擎的採用速度創下歷史新高，進一步鞏固了其作為互動內容創作標準的地位。公司強調其「一次編寫，隨處部署」的特性，讓開發者能同時發布高品質的手機遊戲與微信小遊戲，無需在平台間做選擇，這在碎片化的裝置環境中成為極大的競爭優勢。

2026年將推出網頁版協作工具與AI生成遊戲功能，大幅降低開發門檻

展望 2026 年，Unity Software(U) 將推動兩項重大變革：協作雲端化與 AI 創作。未來開發環境將可透過網頁瀏覽器存取，打破過去僅限軟體工程師使用的藩籬，讓美術、企劃與產品經理都能即時協作，這將大幅擴大潛在市場規模（TAM）。

此外，公司計畫將生成式 AI 深度整合至開發流程中，開發者將能透過自然語言指令生成休閒遊戲原型。針對 Google 推出的 Genie 等 AI 模型，管理層認為這是互補而非競爭，AI 生成的是素材與靈感，而 Unity Software(U) 提供的是將這些素材轉化為具備物理運算、遊戲邏輯與互動性的完整遊戲引擎。

現金流大幅改善且債務無虞，2026年首季財測預告獲利持續擴張

財務體質方面，Unity Software(U) 在 2025 年展現了優異的成本控制與資本配置能力。調整後 EBITDA 利潤率提升至 22%，且將 99% 的 EBITDA 轉化為自由現金流，全年自由現金流成長 41% 至超過 4 億美元。公司亦成功將債務到期日延長至 2030 年，目前帳上現金超過 20 億美元，財務狀況穩健。

針對 2026 年第一季，公司預估營收介於 4.8 億至 4.9 億美元之間，調整後 EBITDA 預計為 1.05 億至 1.1 億美元，利潤率將較去年同期擴張 300 個基點。儘管面臨第一季傳統淡季與工作天數較少的挑戰，管理層仍預期 Vector 業務將逆勢季增 10%，顯示核心成長引擎動力十足。

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