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Unity Software(U) 公布 2025 年第四季財報表現亮眼，主要受惠於 AI 驅動的廣告引擎 Vector 強勁成長，不僅營收超乎預期，獲利能力也顯著提升。隨著公司成功轉型並淡化舊有 IronSource 業務的影響，加上核心軟體業務在中國市場大增 50%，管理層對未來現金流與 AI 發展展現高度信心。
### AI 廣告引擎 Vector 業績井噴帶動整體營收成長
Unity Software(U) 的新一代廣告引擎 Vector 已成為推動公司成長的關鍵引擎，連續三個季度實現中雙位數（mid-teen）的季增長。根據財報數據，Vector 自推出以來的前三個季度營收已成長 53%，且動能持續增強，今年 1 月的營收甚至創下歷史新高，較前一年同期大幅成長超過 70%。管理層預估，到了 2026 年，Vector 的年化營收將可望突破 10 億美元。
隨著 Vector 的強勢崛起，過去併購的 IronSource 舊有廣告網路業務佔比正快速縮小，目前佔總營收已低於 6%。這代表 Unity Software(U) 正從低毛利的傳統廣告網路，成功轉型為高價值的 AI 平台業務。儘管 IronSource 的衰退一度掩蓋了成長動能，但管理層強調這一過渡期即將結束，未來廣告業務的整體成長率與獲利能力將顯著提升。
### 核心引擎軟體訂閱制發威與中國市場逆勢大增
在軟體創作（Create）業務方面，Unity Software(U) 繳出了兩年多來最快的年度成長成績單。扣除部分非策略性業務後，Create 業務年增率達到健康的 16%，主要動能來自訂閱制的漲價效應與客戶續約。值得注意的是，儘管宏觀環境充滿挑戰，Unity 在全球最大的遊戲市場——中國，其 Create 業務營收卻逆勢成長近 50%。這主要歸功於其引擎能與 Open Harmony 等在地作業系統及 WeChat 小程式完美相容，讓開發者能一次開發並多平台發布。
此外，最新版本的 Unity 6 引擎採用率創下歷史新高。管理層重申，雖然 90% 的創作者是免費使用，但當遊戲獲得成功並需要更進階的基礎設施與工具時，Unity Software(U) 就能從中獲利。這種「先讓用戶成功，平台再獲利」的模式，穩固了其作為互動內容創作首選平台的地位。
### 生成式 AI 是互補而非取代且能大幅降低開發門檻
面對 Google Genie 等生成式 AI 模型的競爭疑慮，管理層明確表示 AI 是巨大的順風而非威脅。Unity Software(U) 將自身定位為「互動內容的組裝點」，即使 AI 能生成 3D 資產或影片，這些素材仍需導入 Unity 引擎中，加上物理運算、遊戲邏輯與互動機制，才能變成真正的遊戲。公司計畫在 3 月的 GDC 大會上發布新版 Unity AI，讓開發者能透過自然語言指令直接生成遊戲原型，這將大幅降低開發門檻。
此外，Unity Software(U) 計畫在 2026 年推出基於網頁瀏覽器的協作版本，無需下載安裝即可使用。這將使開發流程從單純的「軟體工程師」擴展到美術、企劃與產品經理都能參與，打破過去只有工程師能使用引擎的限制，預計將使潛在用戶群擴大數千萬人，進一步推動「遊戲開發民主化」。
### 獲利能力顯著提升且自由現金流大幅增長
受惠於營收結構優化與成本控管，Unity Software(U) 的財務體質顯著改善。第四季調整後 EBITDA 達到 1.25 億美元，利潤率提升至 25%，較前一年同期與前一季皆增加了 200 個基點。2025 全年自由現金流成長 41% 至超過 4 億美元，顯示公司在營收成長的同時，將獲利轉化為現金的能力極強。
展望 2026 年第一季，儘管面臨季節性淡季因素，公司仍預期 Vector 廣告業務能維持 10% 的季增長。財務長指出，隨著高毛利的 Vector 業務佔比提升，加上產品路線圖的持續優化，預計全年的利潤率將持續擴大，資產負債表上也擁有超過 20 億美元的現金，足以支撐未來的債務償還與投資計畫。
### Unity Software 公司簡介與交易資訊
Unity Software Inc 提供用於創建和操作互動式及時 3D 內容的軟體平台。該平台可用於為手機、平板電腦、PC、控制台以及增強和虛擬實境設備創建、運行互動式及時 2D 和 3D 內容並從中獲利。業務遍及美國、大中華區、EMEA、APAC和其他美洲，其中主要收入來自EMEA地區。產品應用於遊戲行業、建築和建築行業、動漫行業和設計行業。
**Unity Software(U) 前一日收盤資訊**
* **收盤價**：29.0600
* **漲跌**：上漲
* **漲幅(%)**：5.56%
* **成交量**：24,120,953
* **成交量變動(%)**：17.33%
