行政院長卓榮泰近期拋出「電力即算力」的震撼宣示，面對AI數據中心爆發性的用電需求，以及綠能建置進度不如預期的現實，政府對能源政策的態度出現髮夾彎。行政院明確表示將「全面接受」包含小型模組化反應爐(SMR)在內的先進技術，這與微軟、亞馬遜及Google等美股科技巨頭積極搶進核能的趨勢不謀而合。國家原子能科技研究院更已啟動經費逾億元的四年研究計畫，替台灣供應鏈開啟了新的想像空間。

然而，這場能源卡位戰並非一路順遂。儘管國內重電與維護族群如華城、中興電被視為潛在受惠者，但位於美股的新式核能主戰場卻傳出雜音。SMR技術指標股NuScale Power(SMR)近期遭遇逆風，分析機構TD Cowen將其評級由「買入」下調至「持有」，主因是其羅馬尼亞項目的潛在風險升高。原定2030年的商轉時間表恐推遲至2033/2034年，且新條款要求NuScale承擔更多開發成本，這使得市場對SMR商業化落地的時程產生疑慮，導致其股價在過去半年修正幅度超過56%，顯示資金在追逐長線趨勢的同時，已開始嚴格檢視短期執行的不確定性。

NuScale Power(SMR)：個股分析

基本面亮點

作為全球SMR領域的領頭羊，NuScale Power致力於開發專有的小型模組化反應爐技術，其核心產品VOYGR電廠與E2中心旨在提供可擴展且具成本效益的無碳電力。該公司擁有其獨特的技術護城河，且根據InvestingPro數據顯示，截至2025年第三季，公司帳上現金與投資部位約7.5億美元，流動比率達1.62，現金部位高於債務，顯示其財務體質尚屬穩健，具備一定底氣應對羅馬尼亞項目延宕所帶來的長期資金消耗戰。

近期股價變化

受到項目條件變更與評級遭降的衝擊，NuScale Power(SMR)近期股價走勢疲軟。根據2026年2月10日的最新交易數據，該股開高走低，終場下跌0.94美元，收在16.74美元，單日跌幅達5.32%，成交量約1,638萬股，較前一交易日量縮近13%。若拉長週期觀察，該股在過去六個月內已大幅修正逾56%，目前的股價位置已回落至接近InvestingPro估算的公允價值區間。

總結

SMR產業目前正處於「政策順風」與「執行逆風」激烈拉鋸的時刻。雖然台灣政策轉向與AI巨頭的電力需求確立了長線邏輯，但NuScale在羅馬尼亞項目的延宕，直接考驗市場耐心。後續需密切關注2026年2月12日至13日關鍵股東大會對於最終投資決定（FID）的投票結果，這將是檢驗SMR商業模式能否順利闖關的重要指標。

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