網易(NTES)旗下智能學習公司有道(DAO)發布2025年第四季及全年財報，受惠於學習服務與線上行銷的強勁動能，第四季營收達人民幣16億元，較前一年同期成長16.8%。值得注意的是，公司已連續六個季度實現營業獲利，且2025年全年首度達成年度營運現金流轉正的里程碑，顯示營運體質顯著優化。

營運利潤激增近五成，財務體質顯著改善

有道(DAO)2025年全年營收成長5%至人民幣59億元，營業利潤更大增48.7%至人民幣2.213億元。管理層特別強調，公司在2025年首度實現年度正向營運現金流，來自營運活動的現金流為人民幣5520萬元，相較於2024年的淨流出人民幣6790萬元，出現結構性的好轉。財務副總裁Wei Li表示，未來的目標是在保持成本紀律的同時進行戰略投資，而非盲目緊縮支出，致力於將營運現金流提升至更具規模的水準。

AI驅動訂閱制發威，學習服務重回成長軌道

學習服務部門在第四季重回成長軌跡，營收達人民幣7.272億元，較前一年同期成長17.7%。執行長周楓將此歸功於戰略重組完成及AI技術的應用。其中，數位內容服務貢獻了人民幣4.361億元，成長12.2%。特別是AI驅動的訂閱服務表現亮眼，第四季銷售額突破人民幣1億元，年增率超過80%；全年銷售額則接近人民幣4億元，成長幅度超過50%。

線上行銷營收大增近四成，海外市場需求強勁

線上行銷服務是本季成長最快的部門，營收年增37.2%至人民幣6.609億元。成長動能主要來自網易(NTES)集團內部的需求以及海外市場的拓展。受惠於大型語言模型的進步，來自高成長AI應用程式的行銷需求帶動相關營收成長超過50%。在國際市場方面，海外關鍵意見領袖（KOL）相關營收在第四季成長超過50%，行銷活動遍及全球50多個國家。

智能硬體營收下滑，聚焦產品運營健康度

相較於軟體服務的強勁表現，智能硬體部門營收為人民幣1.765億元，較前一年同期下滑26.6%。管理層表示目前正專注於改善該部門的運營健康度。儘管營收下滑，有道詞典筆在京東(JD)和天貓等電商平台的雙11購物節中，仍連續第六年蟬聯銷售冠軍。公司強調，新推出的有道輔導筆透過AI影音講解等功能提升了用戶黏著度，第四季活躍用戶平均每天使用輔導功能超過10次。

展望2026瞄準AI代理，目標雙位數成長

展望未來，有道(DAO)總裁金磊預期學習服務在2026年將重回雙位數成長，主要依賴有道精品課的產品創新及AI訂閱服務的擴張。管理層將2026年視為「AI代理（AI agents）」的關鍵年，將致力於開發能完成複雜任務的更進階系統。公司計畫持續投資垂直領域的大型語言模型，並在廣告優化及生產力應用中探索AI代理的商業化潛力。

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