擁有 Gucci 的法國精品巨頭開雲集團 Kering(PPRUY) 公布了不如預期的 2025 年財報，受到核心品牌 Gucci 業績大幅下滑的影響，集團整體營收與獲利雙雙衰退。面對嚴峻的市場環境，開雲集團宣布將在 2026 年推動轉型計畫，並計畫透過出售資產發放特別股利，期望能重新擦亮這塊精品招牌。

營收獲利雙雙衰退，核心利潤率降至11%面臨嚴峻挑戰

開雲集團 2025 年全年營收為 146.7 億歐元，較前一年同期下滑 13%，若以可比基礎計算則下滑 10%。財報數據顯示，第四季營收雖較前一年同期下跌 9%（可比基礎下跌 3%），但集團指出季度的衰退幅度已較先前呈現逐步改善的跡象。

在獲利能力方面，經常性營業利益大幅縮水 33% 至 16.3 億歐元，導致營業利潤率從先前的 14.5% 下滑至 11.1%。歸屬於集團的經常性淨利為 5.32 億歐元，換算每股盈餘（EPS）為 4.34 歐元。儘管業績承壓，集團在資產負債表的管控上仍有進展，截至 12 月底淨債務降至 80 億歐元，較前一年減少 25 億歐元。

Gucci營收大跌22%成重災區，Bottega Veneta逆勢突圍獲利提升

集團旗下各品牌的表現呈現兩極化，核心品牌 Gucci 成為業績最大拖油瓶。Gucci 全年營收滑落 22% 至 59.9 億歐元，其中零售業務下滑 18%，批發業務更大幅衰退 34%，經常性營業利益僅剩 9.66 億歐元，利潤率為 16.1%。另一知名品牌 Yves Saint Laurent 營收也下跌 8% 至 26.4 億歐元，但仍維持 20% 的利潤率。

然而，Bottega Veneta 則在逆風中展現韌性，營收達 17 億歐元，在可比基礎上成長 3%，且利潤率提升至 15.6%，表現相對亮眼。包含 Kering Eyewear（眼鏡業務）在內的其他部門營收成長 3% 至 16 億歐元，眼鏡業務本身貢獻了 2.52 億歐元的營業利益。

決議出售美妝部門並發放特別股利，4月將揭曉新戰略藍圖

為了回饋股東並優化資產配置，董事會計畫發派每股 3 歐元的普通股利（扣除已發放的期中股利後，期末預計發放 1.75 歐元）。此外，針對將 Kering Beauté 出售給 L'Oréal 的交易案，集團預計於 2026 年上半年完成交割，並計畫因此發放每股 1 歐元的特別股利。

展望未來，Kering(PPRUY) 將目標鎖定在 2026 年恢復成長並改善利潤率。集團已定於 2026 年 4 月 16 日舉辦資本市場日（Capital Markets Day），屆時將對外公布下一階段的完整轉型戰略。

CEO坦言表現未達潛力，致力於2026年重建利潤率與現金流

針對 2025 年的疲弱表現，開雲集團執行長 Luca de Meo 直言：「2025 年的績效並未反映出集團真正的潛力。」他強調，公司在下半年已採取果斷行動，包括強化資產負債表、嚴格控管成本，並做出關鍵的戰略選擇，為未來的發展奠定基礎。

Luca de Meo 進一步表示，邁入 2026 年，整個團隊將全心投入打造一個更精簡、反應更快速的 Kering(PPRUY)，重點將放在提升品牌定位與銷售表現、重建利潤率，並強化現金生成能力，以確保能為股東創造長期且可持續的價值。

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