受到奢侈品市場需求放緩影響，旗下擁有古馳（Gucci）等知名品牌的開雲集團（PPRUY）公布了疲軟的2025年財報。集團營收在報告基礎上下滑13%至146.7億歐元，經常性營業利益更是大幅縮水33%。儘管業績承壓，但集團強調財務體質已獲改善，淨債務顯著降低，並計畫發放普通股利與特別股利，宣示2026年將透過精實組織與策略轉型重回成長軌道。

集團2025年財報顯示獲利能力與營收雙雙下滑

開雲集團（PPRUY）2025年全年營收為146.7億歐元，若以可比較基礎計算則衰退10%。經常性營業利益大減33%至16.3億歐元，導致營業利益率從先前的14.5%滑落至11.1%。不過，第四季營收雖然年減9%，但在可比較基礎上僅微幅下滑3%，顯示業績衰退幅度已出現逐步收斂的跡象。歸屬於集團的經常性淨利為5.32億歐元，換算每股盈餘（EPS）為4.34歐元。

核心品牌Gucci營收銳減惟Bottega表現穩健

集團旗艦品牌Gucci表現不如預期，營收大幅滑落22%至59.9億歐元，其中零售業務下滑18%，批發業務更在可比較基礎上驟減34%，營業利益率降至16.1%。另一主力品牌Yves Saint Laurent營收也下跌8%至26.4億歐元。相對而言，Bottega Veneta展現韌性，營收逆勢成長3%（可比較基礎）至17億歐元，且利潤率提升至15.6%。此外，開雲眼鏡（Kering Eyewear）與企業部門營收也成長3%，維持了15.8%的穩健利潤率。

淨債務大幅降低並擬發放股利回饋股東

儘管獲利下滑，開雲集團（PPRUY）在現金流管理上展現成效。來自營運的自由現金流總計44億歐元，截至12月底的淨債務降至80億歐元，較前一年大幅減少25億歐元。董事會計畫提議每股發放3歐元的普通股利（扣除期中股利後仍有尾款），此外，因應將Kering Beauté出售給萊雅（LRLCY）的交易預計於2026年上半年完成，董事會也提議發放每股1歐元的特別股利，待股東大會批准。

執行長宣示2026年將打造更精實組織

展望未來，開雲集團（PPRUY）目標在2026年恢復成長並改善利潤率。執行長Luca de Meo坦言2025年的表現並未反映集團真實潛力，但強調下半年已採取果斷行動，包括強化資產負債表與嚴格控管成本。邁入2026年，團隊將致力於打造更精實、反應更快速的組織，透過優化品牌定位與銷售策略，重建利潤率並強化現金生成能力，預計於2026年4月16日的資本市場日公布下一階段的轉型策略。

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