Titan(500114)近期公布2026會計年度第三季財報電話會議重點，揭露了在金價劇烈波動環境下的營運策略。儘管黃金價格走勢難以預測，為珠寶產業帶來不確定性，但公司管理層表示1月份營運表現良好。面對原料成本壓力，Titan(500114)正透過靈活的供應鏈管理與產品創新，試圖在充滿挑戰的市場中突圍。

本次財報會議的核心焦點在於公司如何應對金價雙向波動帶來的風險。珠寶部門執行長Arun Narayan指出，雖然金價起伏增加了預測該季度剩餘時間表現的難度，但透過持續推動「舊金換新」活動（old gold exchange campaign），公司成功維持了市場熱度與消費者的參與意願。

優先追求獲利絕對金額成長，市占率擴張優於毛利率表現

面對投資人最關心的利潤率問題，Titan(500114)財務長Ashok Sonthalia坦言，在高金價環境下維持毛利率確實具挑戰性。然而，公司目前的戰略重心已明確轉向追求息稅前獲利（EBIT）的「絕對金額成長」，而非單純死守利潤率百分比。

管理層強調，雖然公司仍密切關注利潤率變化，但在當前市場環境下，擴大市占率、獲取新客戶以及推動整體成長是更優先的目標。透過此策略，Titan(500114)期望利用營運槓桿（operating leverage）效應，隨著業務規模擴大來抵銷成本壓力，確保稅前獲利(PBT)能持續增長。

推出輕量化與18K金飾品，舊金換新活動維持消費熱度

為了應對金價上漲對消費者購買力的衝擊，Titan(500114)展現了高度的產品敏捷性。Arun Narayan說明，公司已在部分地區推出輕量化珠寶以及18K傳統金飾，透過降低入手門檻（lower carat jewelry），確保產品對大眾市場仍具備吸引力與可負擔性。

此外，Titan(500114)明確表示不會採取削價競爭的折扣策略，而是依靠產品創新和舊換新計畫來推動銷售。公司高層Ajoy Chawla補充，供應鏈的前置時間並未發生劇烈變化，且公司對黃金供應擁有良好的掌控力，這有助於緩解價格波動帶來的營運擔憂。

婚嫁剛性需求支撐買氣，年輕世代將飾品視為投資標的

在消費者行為方面，儘管通膨與高金價並存，市場仍呈現正向趨勢。數據顯示，雖然鑲嵌珠寶（studded jewelry）的買家數量成長較快，但受惠於價格上漲，黃金飾品的平均客單價（ticket size）成長更為顯著。特別是在高價位產品線與婚嫁市場，消費者依然願意投入資金。

值得注意的是，年輕族群對珠寶的興趣未減。Arun Narayan觀察到，年輕世代不僅將珠寶視為裝飾品，更視其為一種投資工具。Titan(500114)致力於讓產品保持新穎與親民的策略，成功引起了這個人口區塊的共鳴。至於產業競爭態勢，目前零售端或供應鏈端尚未出現明顯的整併潮，但Titan(500114)憑藉較佳的庫存資金實力，已在競爭中取得相對優勢。

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