陽明海運(2609)昨日公告2026年1月最新營收數據，單月合併營收來到137.62億元，雖然較去年同期減少21.7%，但與上個月相比成長了3.9%，顯示短期營運動能有所回溫。公司方面引述國際貨幣基金（IMF）報告指出，在AI投資與寬鬆金融環境支撐下，預期今年全球經濟將維持3.3%的穩定成長，不過管理層也特別點出三大下行風險，包括AI產業泡沫化疑慮、地緣政治緊張局勢，以及美國關稅政策的不確定性，這些因素都將是影響未來航運市場供需的關鍵變數。

營收回溫月增3.9%且IMF預期經濟成長

進一步分析陽明海運的營運細節，1月營收較前一個月增加了5.2億元，這在傳統淡季中呈現月增態勢實屬不易，然而對比去年同期的高基期，營收仍減少了38.3億元。公司對於2026年的展望採取審慎樂觀的態度，主要的信心來自於IMF對於全球經濟成長的預測，特別是財政與貨幣政策的支持有望延續經濟動能。不過，陽明也坦言外部環境挑戰依然嚴峻，特別是地緣政治衝突若升溫，將直接牽動航線布局與運價波動，而各國的貿易保護主義抬頭，尤其是關稅壁壘的建立，可能會抑制全球貨物貿易量的增長幅度。

外資轉買超逾兩千張且主力同步進場

在市場反應方面，雖然陽明公布的年增率呈現衰退，但股價在近期展現出一定的支撐力道，截至2月10日收盤價為52.80元。觀察籌碼面動向，外資在營收公布前後出現回補動作，單日買超張數達到2145張，顯示法人對於壞消息已有預期，甚至開始佈局跌深反彈的機會。主力資金同步站在買方，買賣家數差呈現負值，代表籌碼有從散戶手中流向大戶的跡象，這種籌碼沉澱的現象通常有利於股價築底，市場對於海運股的關注焦點似乎正從單純的業績數字轉向未來的轉機題材。

需觀察運價走勢與關稅政策不確定性

展望後續發展，投資人應密切追蹤SCFI運價指數的變化，這是檢驗陽明營收能否持續月增的最直接指標。此外，美國關稅政策的具體落實時間與範圍，將是影響下半年貨櫃運輸需求的最大變數，若貿易戰疑慮升溫，可能會引發貨主提前拉貨的短期效應，但也可能造成長期貿易量萎縮。地緣政治方面，紅海危機等航道安全問題若未緩解，繞道效應對運力的吸納仍將支撐運價，投資人需將這些宏觀因子納入投資決策的考量之中。

陽明(2609)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

身為台灣第二大貨櫃海運商，陽明海運目前總市值約1843.8億元，本益比約22倍，在產業中具有指標性地位。雖然2026年1月營收137.62億元呈現年減21.78%的衰退，創下近5個月新高，顯示營運在低檔震盪中試圖尋求突破。公司主要營收來源涵蓋國內外水上貨運及物流業務，面對全球經濟局勢的快速變遷，公司能否透過靈活調度船隊來維持獲利能力，將是基本面觀察的重點，而交易所公告的殖利率達14.2%，高殖利率特性仍是吸引長線資金駐足的護城河。

從近期籌碼變化來看，外資與主力的動向轉趨積極，2月10日外資買超2145張，投信雖然小幅賣超177張，但整體三大法人呈現買超2279張的態勢。進一步分析主力買賣超數據，近5日主力買賣超佔比為8.9%，顯示短線大戶資金有回流跡象，且買賣家數差為負169家，籌碼集中度提升。值得注意的是，官股在近兩個交易日呈現賣超，或許是在股價反彈過程中進行調節，但整體官股持股比率仍維持在5.97%左右的穩定水位，籌碼結構相對穩健，未見恐慌性殺盤。

就技術面而言，陽明股價截至2月10日收在52.80元，近期股價在50.4元至57.6元區間進行箱型整理。從近60日K線觀察，股價在回測50元整數關卡後獲得支撐，目前試圖站穩短期均線。雖然1月營收發布後股價未大幅重挫，顯示市場已部分消化利空，但上方仍面臨月線與季線的反壓。成交量能是否能持續放大將是突破關鍵，若量能不足恐難以一次越過前波高點57.6元，短線需留意量價背離風險，操作上應避免追高，觀察關鍵支撐位的防守力道。

營收回穩訊號浮現但仍需警戒風險

綜合來看，陽明1月營收雖然年減，但月增的數據透露出營運止穩的跡象，配合外資與主力資金的回補，短線氣氛轉趨中性偏多。然而，全球經濟的三大風險仍不容忽視，特別是關稅與地緣政治的不確定性隨時可能干擾航運市場。建議投資人持續關注運價指數與法人籌碼的連續性，並以區間操作的思維應對，同時留意技術面量能是否足以支撐股價進一步上攻。

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