這是一篇基於 2026 年 2 月 10 日發布的財報電話會議紀錄所撰寫的深度報導。

2025年第四季營收與獲利雙雙優於財測，AI與半導體需求強勁，預估2026年整體營收將維持高雙位數成長

精密電源轉換解決方案大廠 Advanced Energy(AEIS) 於 2 月 10 日公布 2025 年第四季及全年財報，繳出亮眼成績單。受惠於超大規模資料中心（Hyperscalers）對 AI 伺服器電源需求的爆炸性成長，以及半導體設備市場的回溫，公司第四季營收達 4.9 億美元，達到財測高標。全年每股盈餘（EPS）成長超過 70%，展現強勁的獲利能力。管理層對於 2026 年展望樂觀，特別上修資料中心業務的成長預期，並預告半導體業務將在下半年顯著增強。

資料中心營收年增逾一倍，AI需求強勁帶動2026年成長展望上修至30%以上

AI 人工智慧浪潮是推動 Advanced Energy(AEIS) 成長的核心引擎。2025 年全年資料中心運算營收達到 5.87 億美元，較前一年同期大幅成長 107%。執行長 Steve Kelley 指出，超大規模資料中心客戶已在各種 AI 機櫃應用中採用其客製化電源解決方案，推動該部門營收連續每一季都創下新高。

展望 2026 年，公司看好動能持續，將資料中心業務的全年營收成長預測，從原本的 25% 至 30% 上修至「超過 30%」。這項預測僅基於現有客戶需求，尚未計入潛在的第二波雲端與企業客戶訂單。此外，針對新一代 AI 資料中心開發的 800 伏特（800-volt）電源技術專案正在進行中，預計將進一步提升產品平均單價（ASP）與市場佔有率。

半導體業務受惠先進製程需求回溫，客戶預測轉強推升下半年成長信心

做為公司傳統主力的半導體設備電源業務，第四季營收達 2.12 億美元，較前一季成長 8%，表現優於預期。這主要歸功於 Everest、EVOS 和 NavX 等新世代電源技術產品，在 2 奈米以下先進製程中，能有效協助客戶改善良率與吞吐量，獲得市場高度肯定。

管理層表示，隨著下游客戶積極投資先進邏輯晶片與記憶體產能，客戶端的預測數據顯示需求正在增強。雖然第一季通常有季節性因素，但預期 2026 年半導體業務將呈現「下半年強於上半年」的趨勢。此外，公司在系統電源（System Power）領域也取得突破，多項新訂單將於今年進入量產階段，成為新的成長動能。

工業與醫療市場庫存去化結束，訂單與積壓訂單回升顯示市場環境已回歸正常

經歷了長時間的庫存調整，工業與醫療（I&M）市場終於迎來曙光。第四季該部門營收較前一季成長 10%，並結束連續多季的年減趨勢，轉為正成長。關鍵指標如訂單量（Bookings）、積壓訂單（Backlog）皆呈現上升，而通路庫存則持續下降，顯示市場供需已趨於平衡。

公司預期，隨著庫存水位正常化以及工廠自動化、醫療影像等新產品設計導入量產，該部門在 2026 年將持續復甦。管理層強調，過去幾年在數位行銷與通路夥伴的投資將開始發酵，有信心在市場回溫時取得比大盤更好的成長表現。

毛利率逼近40%大關，營運現金流創歷史新高展現優異獲利體質改善

在財務體質方面，Advanced Energy(AEIS) 展現了強大的執行力。儘管面臨關稅逆風，2025 年第四季毛利率仍提升至 39.7%，創下五年來最佳表現。全年非通用會計準則（Non-GAAP）EPS 達到 6.41 美元，年增 73%；全年營運現金流更創下 2.35 億美元的歷史新高。

財務長 Paul Oldham 指出，透過關閉中國工廠並擴大菲律賓與墨西哥產能，公司成功優化了生產成本結構。展望 2026 年，隨著營收規模擴大與新產品組合優化，公司有信心將毛利率推升至 40% 以上，並重申長期毛利率達到 43% 的目標不變。

泰國新廠產能建置完成，全球生產佈局優化以支撐未來數十億美元營收擴張

為了因應未來 AI 與半導體市場的龐大需求，Advanced Energy(AEIS) 已完成泰國新廠的初步建置。該廠全面運轉後，預計可貢獻超過 10 億美元的年營收產能。加上已擴增一倍的菲律賓與墨西哥產能，公司目前的全球生產網絡足以支撐未來高強度的成長需求。

公司預計 2026 年第一季營收約為 5 億美元（加減 2000 萬美元），與第四季持平或微幅成長，主要動能來自半導體市場。全年而言，在三大終端市場（半導體、資料中心、工業醫療）同步成長的帶動下，預估 2026 年總營收將達到高雙位數（High teens）的成長率。

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