美國運輸服務大廠 Saia(SAIA) 公布 2025 年第四季財報，儘管營收創下歷史新高，但在保險成本激增與薪資調漲的雙重壓力下，獲利表現受到壓縮。面對市場逆風，公司管理層展現信心，宣示 2026 年將致力於優化營運比率，目標改善 100 至 200 個基點，期盼過去鉅額的路網投資能轉化為實質獲利回報。

營收持平但成本大增，單季每股盈餘較去年顯著下滑

Saia(SAIA) 第四季營收來到 7.9 億美元，較去年同期微幅成長 0.1%，創下公司單季營收新高紀錄。然而，獲利能力卻受到嚴峻挑戰，營運比率（Operating Ratio，數值越低越好）從去年同期的 87.1% 攀升至 91.9%。每股盈餘（EPS）為 1.77 美元，遠低於去年同期的 2.84 美元。財務長 Matthew Batteh 指出，每筆貨運成本增加了 6.1%，主因是自保費用大增（包含一筆 470 萬美元的事故準備金）以及薪資福利上漲。

設定2026年營運比率改善目標，聚焦回收全國路網投資

面對獲利壓力，Saia(SAIA) 執行長 Frederick Holzgrefe 明確指出，2026 年的重心將放在確保過去投入的資本能獲得回報。公司目標在 2026 年將營運比率改善 100 至 200 個基點。管理層認為，隨著客戶受惠於公司擴大的營運規模與服務品質，公司理應獲得合理的價格補償。若整體宏觀經濟環境好轉，改善幅度甚至可能優於預期。針對第一季展望，雖然歷史經驗顯示通常會較第四季惡化 30 至 50 個基點，但若二、三月市況正常，公司有信心表現能優於過往季節性水準。

安全指標創佳績，惟南加州貨運量下滑衝擊營收表現

儘管財務數字承壓，Saia(SAIA) 在營運品質上取得顯著進步。受惠於對安全設施的投資，公司可預防事故頻率降低了 21%，工傷損失時間減少了 10%，第四季貨物索賠率更降至 0.47% 的歷史最佳水準。然而，地區性的業務挑戰依然存在，特別是南加州地區貨運量下滑約 18%，導致該季度營收減少約 400 萬美元。雖然面臨部分區域需求疲軟，但整體客戶對全國性路網的接受度仍略高於歷史水準。

法人關注定價能力與新轉運站獲利，管理層強調服務價值

在電話會議中，分析師聚焦於新轉運站的獲利能力及定價環境。管理層回應，雖然新轉運站的營運比率介於 95% 左右至更高水準不等，但整體並不會拖累公司表現，且隨著時間推移將成為利潤增長的動力。針對定價策略，公司強調不會鬆懈，將持續爭取合理的費率。Holzgrefe 表示，憑藉著全國性路網與高水準的一致性服務，讓公司在與客戶進行價格談判時處於更有利的位置，有助於抵銷成本上升的壓力。

關於 Saia Inc

Saia Inc 是一家運輸公司。該公司通過其全資子公司在美國提供零擔、無資產卡車、加急和物流服務。它通過貨運產生收入。

Saia(SAIA) 昨日收盤價為 409.6000 美元，下跌 -1.41%，成交量為 822,836 股，成交量變動增加 7.89%。

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