加拿大的鈾礦開採商 Cameco(CCJ) 在經歷了福島核災後的十年低潮後，正迎來驚人的逆轉勝。過去幾年，隨著高耗能的雲端運算與人工智慧(AI)市場爆發性成長，加上全球去碳化趨勢與更安全的反應爐技術發展，各國紛紛重啟核能計畫。這些利多因素推動鈾現貨價格強勁反彈，也讓這家曾經暫停營運的礦商重返榮耀，不僅營收翻倍，更連續三年實現獲利。展望未來十年，Cameco(CCJ) 正積極轉型為全方位的核能能源公司，透過戰略併購擴大版圖。

鈾價強彈與AI電力需求助攻，Cameco營收翻倍重返獲利軌道

回顧 2011 年福島核災後的十年，全球多國暫停或縮減核能擴張計畫，導致 Cameco(CCJ) 陷入長期掙扎。從 2011 年至 2021 年，其營收從 24 億美元腰斬至 15 億美元；鈾現貨價格更從 2007 年 6 月每磅 136 美元的高點，暴跌至 2016 年 11 月的 18 美元，迫使公司暫停部分開採作業。

然而，隨著近期 AI 與雲端資料中心對電力的渴求，以及全球對清潔能源的重視，鈾價已強勁反彈至約 94 美元。Cameco(CCJ) 隨之重啟大型礦場，帶動 2021 年至 2024 年間的營收從 15 億美元翻倍至 31 億美元。目前該公司在 2024 年的鈾產量約佔全球 17%，是僅次於哈薩克國家原子能公司 Kazatomprom(NATK.Y) 的全球第二大鈾礦商。在連續虧損多年後，公司已於 2022、2023 及 2024 年成功轉虧為盈，股價在過去五年內飆漲超過 620%。

不只是礦商！併購西屋電氣並擴大濃縮鈾業務，打造一站式核能帝國

展望未來十年，Cameco(CCJ) 的目標不再侷限於波動劇烈的鈾礦開採市場，而是致力於轉型為多元化的核能能源企業。為了達成此目標，公司已採取多項關鍵策略。早在 2021 年，Cameco(CCJ) 便將其與 Silex(SILXY) 合資的雷射鈾濃縮公司 Global Laser Enrichment(GLE)持股比例從 24% 提高至 49%。這項佈局旨在將 GLE 的雷射濃縮技術整合進核心的開採與轉化業務，逐步演變為銷售濃縮鈾的「一站式商店」。

此外，2023 年 Cameco(CCJ) 與資產管理巨頭 Brookfield Asset Management(BAM) 聯手收購了全球領先的核電廠設計與建造商西屋電氣（Westinghouse Electric）。持有西屋電氣 49% 的股份，讓 Cameco(CCJ) 大幅提升了在原子能基礎設施市場的能見度。未來幾年，預計該公司將持續透過併購來加速此轉型過程。

國際原能總署看好核能產能大增，長期超級循環支撐股價上行

根據國際原子能總署（IAEA）的預測，從 2024 年到 2050 年，全球核能產能將增加 2.6 倍。即便主要礦商陸續恢復產能，這種長期的結構性擴張仍將推升鈾價走高。這波核能產業的「超級循環」為 Cameco(CCJ) 的長期股價表現提供了堅實支撐。

儘管短期內公司可能面臨生產瓶頸帶來的波動挑戰，但憑藉著在產業中的龍頭地位以及積極的多元化佈局，Cameco(CCJ) 仍是投資人參與核能產業長期成長趨勢的重要標的之一。隨著全球對穩定、清潔基載電力的需求日益迫切，這家加拿大核能巨頭未來的發展潛力值得持續關注。

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