受惠會員數激增與 AI 技術帶動營運效率提升

美國健康保險科技公司 Oscar Health(OSCR) 公布最新財報與未來展望，預期 2026 年總營收將落在 187 億至 190 億美元之間，年增率高達 61%。執行長 Mark Bertolini 指出，這波強勁成長主要歸功於會員數創下歷史新高，以及透過人工智慧(AI)技術導入所帶來的營運效率優化。儘管 2025 年受到理賠成本上升影響出現虧損，但公司對 2026 年重返獲利軌道充滿信心，預計營業利益將大幅改善至 2.5 億至 4.5 億美元區間。

會員總數突破 340 萬且市占率大幅躍升至 30%

Oscar Health(OSCR) 在市場擴展上取得顯著斬獲，截至 2026 年 2 月 1 日，會員總數已達 340 萬人。執行長表示，公司預計第二季付費會員數將達到約 300 萬人，較前一年同期大幅成長 58%。這股強勁的成長動能也反映在市占率的擴張上，Oscar Health(OSCR) 在其服務區域內的市占率，從 2025 年的 17% 顯著提升至 2026 年的 30%。此外，針對生活風格設計的產品線會員留存率高於平均水準，顯示產品創新策略奏效。

導入 AI 客服系統大幅縮短回應時間並降低營業費用

科技應用是 Oscar Health(OSCR) 改善獲利結構的關鍵策略。執行長透露，公司導入的代理式 AI 機器人（Agentic AI bot）在投保高峰期將回應時間縮短了 67%。業界首創的健康代理系統 Oswell 目前能以高準確率處理 86% 的會員提問。財務長 Richard Blackley 指出，受惠於技術與 AI 的持續進步，預計 2026 年的銷售、一般及行政開支（SG&A）比率將降至 15.8% 至 16.3% 之間，顯示公司在擴大營收規模的同時，也能有效控管營運成本。

醫療賠付率預期改善將是 2026 年獲利關鍵指標

回顧 2025 年財報，Oscar Health(OSCR) 雖然營收成長 28% 達到 117 億美元，但因醫療賠付率(MLR)高於預期及風險調整抵銷金額低於預期，導致全年淨損 4.43 億美元。特別是 2025 年第四季 MLR 攀升至 95.4%。展望 2026 年，公司預期 MLR 將大幅改善至 82.4% 至 83.4% 之間，以中位數計算較前一年改善 450 個基點。財務長強調，這項指標的好轉將是達成全年營業利益目標的重要基礎。

保費補貼政策變動與會員流失率仍是潛在風險

儘管前景樂觀，管理層也提醒投資人需留意市場的不確定性。財務長坦言，由於強化版保費稅收抵免政策（premium tax credit）終止，加上相關政府計畫的誠信措施，導致保費上漲，預期今年會員流失率（Churn）將會升高。特別是被動續保的會員在面臨保費增加時，可能會選擇放棄投保。此外，風險調整機制在 2026 年預計將占直接保費的 20%，分析師對於此數據的波動性與會員結構改變對獲利的影響仍保持審慎關注。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息