摩根大通（JPMorgan）發布最新報告指出，軟體類股近期因市場過度擔憂人工智慧(AI)帶來的衝擊，導致股價經歷了歷史性的修正。銀行策略師團隊認為，這波拋售潮已經跌過頭，隨著估值回落至具吸引力的水平，現在正是投資人逢低佈局高品質軟體公司的良機。

軟體類股市值大幅縮水創下三十年來最大非衰退期跌幅

根據摩根大通由 Dubravko Lakos-Bujas 領導的策略團隊分析，軟體產業近期遭受全面性的重挫，甚至創下過去30多年來，在非經濟衰退期間的最大12個月跌幅。數據顯示，該板塊市值已較高峰蒸發了2兆美元，其在標普500指數中的權重也從12%大幅滑落至8.4%。以 iShares擴大科技軟體類股ETF(IGV) 為例，該ETF曾在三週內暴跌超過20%，即便近期略有回升，仍較9月份的歷史高點低了約28%。

市場對於AI取代現有軟體服務的恐慌情緒已過度反應

這波跌勢的主因在於投資人擔心新一代的人工智慧與大型語言模型，將會破壞並取代現有的軟體技術。然而，摩根大通認為市場目前的定價已經反映了「最壞的情況」，即AI將造成毀滅性的破壞。銀行分析指出，這種極端的AI干擾情境在未來三到六個月內發生的機率極低。目前的恐慌性拋售已不分青紅皂白地懲罰了所有軟體公司，連同具備高品質基本面的企業也一併遭受波及。

機構法人資金過度集中AI半導體導致軟體股反彈機率大增

從戰術交易的角度觀察，摩根大通指出軟體類股的賣空部位（Short Interest）已達到歷史新高紀錄。與此同時，對沖基金目前的持倉過度偏好AI半導體類股，而輕視軟體股。銀行認為，這種極端的籌碼分佈將風險平衡導向「即將反彈」的一方。鑑於部位過度擁擠、市場對AI破壞力的看法過於悲觀，加上軟體業基本面依然穩健，摩根大通建議投資人應適度增加對高品質且具AI韌性的軟體公司曝險。

華爾街看好微軟與資安類股具備高防禦性與反彈潛力

在給客戶的報告中，摩根大通列出了一籃子被視為對AI威脅最具抵抗力的軟體股名單，其中包括評級為「增持」的 微軟(MSFT)。儘管 微軟(MSFT) 在2026年下跌了14%，但華爾街分析師對其財報後的展望仍壓倒性看好，60位分析師中有56位給予買進評級。此外，雲端數據儲存平台 Snowflake(SNOW) 也被點名為反彈候選股，該股在過去一個月內修正了20%，但仍獲得43位分析師的強力買進或買進評級。其他被列入反彈名單的優質股還包括 CrowdStrike(CRWD)、Zscaler(ZS) 以及 ServiceNow(NOW)。

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