美國零擔貨運（LTL）營運商 Saia(SAIA) 公布了第四季財報數據，儘管營收表現略優於市場預期，但受到意外的保險成本增加影響，獲利表現不及分析師估值。Saia(SAIA) 第四季營收來到 7.9 億美元，較前一年同期微幅增加 100 萬美元，並比市場共識預期高出 1,400 萬美元。然而，每股盈餘（EPS）為 1.77 美元，較前一年同期大幅下滑 38%，且低於市場預期的 0.14 美元。受到財報利空消息影響，Saia(SAIA) 股價在週二盤前交易時段下跌 4.2%。

一次性保險費用導致獲利未達標但調整後符合預期

造成本次獲利不如預期的主因，來自於與過去事故相關的「意外不利發展」，導致公司需額外承擔 470 萬美元的保險成本。若排除這項一次性費用，Saia(SAIA) 第四季的每股盈餘應為 1.91 美元，這將與市場預期相符。在營運指標方面，每日營收與去年同期持平，貨運總噸數下降 1.5%，但每百磅營收（Yield）成長 1.6%（若扣除燃油附加費則成長 0.5%）。

貨運量受高基期影響下滑且每筆貨運重量減輕

深入分析貨運數據，噸數下降的主因是出貨量減少 0.5% 以及每筆出貨重量下降 1%。公司面臨較高的比較基期挑戰，因前一年同期的噸數成長達 8.3%。相對而言，收益率（Yield）的比較基期較低（2024 財年第四季為負 2.3%）。每筆出貨重量下降 1% 對收益率指標形成溫和的助益。若扣除燃油附加費，單筆出貨營收在該季度較前一年同期下降 0.5%。

營運率惡化幅度高於財測指引且薪資福利支出佔比攀升

獲利能力的關鍵指標營運率（Operating Ratio，營運利潤率的倒數）為 91.9%，較前一年同期惡化 480 個基點，與上一季相比則惡化 430 個基點。這項表現遜於管理層先前預估的季減 300 至 400 個基點。造成營運率壓力的因素包括：額外的保險成本造成 60 個基點的拖累、薪資與福利支出佔營收比例年增 280 個基點，以及折舊攤提費用增加 110 個基點。整體而言，每筆出貨成本的增長速度比每筆出貨營收的增長快了 560 個基點。

資本支出預計自高峰回落且持續優化新服務中心網絡效益

公司目前正致力於提升自 2022 年以來新增的約 40 個服務中心的貨運量並控管費用。Saia(SAIA) 財務長 Matt Batteh 表示，過去三年創紀錄的資本投資已轉型了公司的網絡，賦予其為更多客戶解決問題的能力。隨著全國性佈局的第一個完整年度結束，管理層對未來的機會感到樂觀。展望未來，淨資本支出預計將從 2024 年的 10.5 億美元和 2025 年預估的 5.44 億美元，進一步下降至 2026 年的 3.5 億至 4 億美元區間。

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