意外保險成本攪局導致獲利不如預期，若排除一次性因素則符合市場共識

美國零擔運輸（LTL）營運商 Saia(SAIA) 公布最新第四季財報，營收表現雖優於市場預期，但獲利數據卻令人失望。該季營收達到 7.9 億美元，較前一年同期微幅增加 100 萬美元，並高於市場共識預測約 1,400 萬美元。然而，每股盈餘（EPS）僅繳出 1.77 美元，較前一年同期大幅衰退 38%，且比市場預期少了 14 美分。公司指出，獲利下滑的主因在於一筆 470 萬美元的額外保險成本，這與先前事故相關的「意外不利發展」有關。若排除這筆一次性費用，調整後的 EPS 應為 1.91 美元，將剛好符合市場預期。

營運比率惡化程度超出財測指引，貨運量下滑與薪資成本上升成雙重壓力

深入檢視營運數據，Saia(SAIA) 的日均營收與去年同期持平，但在貨運量方面出現疲軟跡象。總噸位數年減 1.5%，主要受到出貨量下降 0.5% 以及每批貨物平均重量減少 1% 的影響。儘管每百磅營收（收益率）上升了 1.6%（若不計燃油附加費則上升 0.5%），但仍難以完全抵消成本壓力。更值得注意的是，公司的營運比率（Operating Ratio，營運費用佔營收的比例，數值越低越好）惡化至 91.9%，較前一年同期退步 480 個基點，也比上一季退步 430 個基點。這項數據表現差於管理層原先預估的 300 至 400 個基點的季減幅度。成本結構上，除了上述提到的保險成本造成 60 個基點的拖累外，薪資福利支出佔營收比例也大幅增加 280 個基點，折舊與攤銷費用則增加 110 個基點。

完成全美路網布局後資本支出將顯著降溫，管理層樂觀看待未來營運轉機

雖然短期獲利承壓，但 Saia(SAIA) 對於長期發展仍抱持信心。財務長 Matt Batteh 表示，過去三年創紀錄的資本投資已成功轉型公司的運輸網絡，並賦予其為更多客戶解決問題的能力。隨著自 2022 年以來新增的約 40 個服務中心逐漸步入正軌，公司正致力於提升貨運量並控管相關費用。展望未來，投資人最關注的資本支出（Capex）預計將顯著下降。淨資本支出將從 2024 年的 10.5 億美元，大幅縮減至 2025 年預估的 5.44 億美元，並預計在 2026 年進一步降至 3.5 億至 4 億美元之間。隨著全國性布局的第一個完整年度結束，管理層對於未來的機會感到興奮。

關於 Saia(SAIA)

Saia Inc 是一家專業的運輸公司，透過其全資子公司在美國提供零擔運輸（LTL）、無資產卡車運輸、急件運送及物流服務。該公司主要的營收來源為貨運服務，致力於為客戶提供高效的供應鏈解決方案。

收盤價：409.6000

漲跌：-5.86

漲跌幅(%)：-1.41%

成交量：822,836

成交量變動(%)：7.89%

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