金融科技服務大廠Fiserv(FISV)公布了2025年第四季及全年度財務報告，儘管獲利表現優於分析師預期，但營收成長動能趨緩且利潤率出現明顯下滑。面對大環境挑戰，這家支付與金融技術巨頭在核心業務上的表現呈現分歧，投資人需特別留意其獲利能力的變化趨勢。

第四季經調整每股盈餘超越預期，但獲利金額較去年同期大幅衰退

根據最新的財報數據，Fiserv(FISV)第四季經調整後每股盈餘（Non-GAAP EPS）為1.99美元，優於市場預期的幅度達0.09美元。然而，若與去年同期相比，這項數據實際上大幅衰退了21%。在營收方面，第四季營收達到49億美元，符合市場預期，但與去年同期相比呈現持平狀態，顯示公司營收成長動能暫時熄火。

核心業務表現分歧，商家解決方案微幅成長但金融業務衰退

在排除匯率與併購影響後的內生性營收（Organic Revenue）部分，Fiserv(FISV)第四季整體表現持平。細分各部門表現，商家解決方案（Merchant Solutions）部門展現了相對韌性，營收成長1%；反觀金融解決方案（Financial Solutions）部門則面臨逆風，營收較去年同期下滑2%。這顯示出在不同的客戶群體中，企業支出與金融機構的數位轉型需求出現了不一致的步調。

獲利能力面臨嚴峻挑戰，全年度與第四季營運利潤率雙雙下滑

本次財報最值得投資人關注的警訊在於獲利能力的顯著壓縮。Fiserv(FISV)第四季經調整營運利潤率（Adjusted operating margin）僅為34.9%，遠低於2024年同期的42.9%。若觀察2025全年度表現，經調整營運利潤率為37.4%，同樣低於2024年的39.4%。利潤率的下滑通常暗示著成本上升或定價能力受壓，這將是未來幾個季度市場評估該公司體質的關鍵指標。

2025全年度經調整每股盈餘微幅衰退，內生性營收成長放緩

回顧Fiserv(FISV)2025全年度的整體表現，內生性營收成長率為4%，其中商家解決方案成長6%，金融解決方案成長2%。雖然全年營收仍維持正成長，但獲利端卻未能同步跟上。全年度經調整每股盈餘為8.64美元，較前一年下滑了2%。數據顯示，儘管公司在支付處理領域仍具領導地位，但如何在營收成長放緩的環境下控管成本並提升效率，將是管理層接下來的首要課題。

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