第四季營收與稅前獲利雙雙未達標引發賣壓

南韓最大國防企業韓華航太（Hanwha Aerospace）週二股價大幅修正，跌幅超過6%。主要原因在於週一公布的第四季財報數據令人失望，營收雖然較去年同期成長72.56%至8.33兆韓元，但仍低於倫敦證券交易所集團（LSEG）預估的8.64兆韓元；稅前獲利更暴跌72%至6020億韓元，遠低於市場預期的1.2兆韓元，顯示營運成本面臨壓力。

淨利表現優於預期成財報唯一亮點

儘管營運數據遭遇逆風，但淨利表現成為這份財報中的亮點。第四季淨利雖較去年同期下滑54%至9340億韓元，卻意外優於分析師預期的7172億韓元。此外，公司的營業利益也較去年同期下滑16%至7530億韓元，這反映出雖然公司在成本控制上仍有獲利基礎，但短期營運成長動能暫時放緩。

全年營業利益創紀錄但營收微幅未達標

檢視全年表現，韓華航太年度營收飆升137%達到26.61兆韓元，略低於預期的27.01兆韓元。儘管稅前獲利下滑19%至2.15兆韓元且未達預期，但公司連續第四年創下營業利益新高紀錄，全年營業利益年增75%至3.03兆韓元；全年淨利雖下滑16%至2.14兆韓元，但仍優於市場預期的1.65兆韓元，顯示整體基本面仍具韌性。

俄烏戰爭推升歐洲軍備需求帶動長期漲勢

韓華航太目前是南韓綜合股價指數（Kospi）市值第11大的公司，市值約420.3億美元。受惠於俄烏戰爭後歐洲各國對防衛平台需求大增，公司已向波蘭、愛沙尼亞、羅馬尼亞及挪威出售K9自走砲及天舞（Chunmoo）多管火箭系統。股價表現方面，今年迄今已上漲18.92%，延續了2024年大漲154%及2025年飆升193%的強勁多頭格局。

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