美國建材大廠 Simpson Manufacturing(SSD) 公布最新財務報告與未來展望，儘管面臨房市需求疲軟與成本上升的挑戰，公司仍繳出穩健成績單。管理層對 2026 年採取審慎態度，預期透過嚴格的成本控管與定價策略，將全年度營益率維持在 19.5% 至 20.5% 的區間。雖然銷量因新屋開工數不佳而下滑，但受惠於漲價效益與歐洲市場成長，整體營運展現韌性，顯示其商業模式在逆風中仍具備防禦能力。

靠定價策略抵銷銷量下滑，全年營收成長4.5%

Simpson Manufacturing(SSD) 執行長 Michael Olosky 指出，2025 全年淨銷售額達到 23 億美元，較前一年成長 4.5%。這波成長主要歸功於產品定價調整、收購效益及匯率因素，成功抵銷了因新屋開工數疲軟導致的 1% 銷量下滑。在北美市場，受惠於約 6,000 萬美元的漲價效益，淨銷售額攀升至 18 億美元，年增 4.5%。

Olosky 特別強調 OEM 業務表現亮眼，銷量呈現雙位數成長，顯示公司在市場疲軟時仍能持續贏得客戶信賴。此外，公司積極拓展數位解決方案與多戶住宅市場，目前已與全美前 30 大建商中的 25 家建立合作計畫，為未來房市復甦奠定良好基礎。儘管整體毛利率持平於 45.9%，但每股盈餘（EPS）成長幅度超越營收成長達 390 個基點，展現獲利模式的耐受力。

第四季銷售增長但利潤率受壓，每股盈餘1.35美元

根據財務長 Matt Dunn 的報告，Simpson Manufacturing(SSD) 第四季合併淨銷售額年增 4.2% 至 5.393 億美元。其中北美市場銷售成長 3%，歐洲市場則成長 9.1%。然而，獲利能力略受挑戰，第四季營業利益為 7,480 萬美元，較前一年減少 2.7%；營益率則從去年同期的 14.9% 下滑至 13.9%。

第四季淨利為 5,620 萬美元，折合稀釋後每股盈餘為 1.35 美元。調整後 EBITDA 為 1.047 億美元，微幅下滑 0.9%，利潤率為 19.8%。毛利率部分，第四季為 43.6%，年減 30 個基點。雖然北美毛利率維持在 46.2%，且歐洲毛利率提升至 33.6%，但整體仍受到一次性成本與部分營運開支增加的影響。

2026年財測保守，預估營益率維持19.5%至20.5%

展望 2026 年，Simpson Manufacturing(SSD) 預估合併營益率將落在 19.5% 至 20.5% 之間。公司預期受關稅及折舊費用增加影響，整體毛利率可能略微下滑。此外，歐洲地區的據點優化成本預計在 300 萬至 500 萬美元之間，但出售閒置土地預計可帶來 1,000 萬至 1,200 萬美元的收益，稍作彌補。

財務長 Dunn 表示，基於現行稅法，預估有效稅率約在 25% 至 26% 之間。資本支出展望則預計落在 7,500 萬至 8,500 萬美元。公司在 2025 年已投入 1.615 億美元於資本支出，並支付了 4,760 萬美元股利及回購 1.2 億美元的普通股，顯示其在現金流管理與股東回報上的持續承諾。

管理層嚴控成本，靜待房市顯著回溫

針對法人提問，執行長 Olosky 坦言對今年市場採取「保守看法」，假設新屋開工數將維持持平。他強調：「在看到市場顯著回溫之前，我們在投資方面會相當謹慎。」對於歐洲市場，預期今年僅有低個位數成長，策略將聚焦於現有市場的市佔率擴張與新產品推廣。

面對分析師關切的成本與利潤問題，財務長 Dunn 指出，預期 2026 會計年度的營運費用絕對金額將減少 1,000 萬至 1,500 萬美元，這將有助於在銷售佔比上產生營運槓桿效益。至於鋼價波動對毛利率的影響，目前評估已包含在財測指引中，預期不會對毛利率造成額外衝擊。整體而言，管理層與分析師均對市場復甦時程與區域產品組合風險保持高度關注。

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