葡萄王(1707)於2月9日公布2026年1月合併營收為7.95億元，受惠於代工業務強勁增長與春節備貨效應，營收較去年同期成長14.13%，創下歷年同期新高紀錄。其中台灣葡萄王的代工業務（OEM/ODM）表現最為亮眼，年增率高達58.65%，成為推升整體業績的主要引擎，公司對於後續營運維持審慎樂觀態度，將持續聚焦核心產品與海外市場佈局。

代工業務激增與春節備貨效應推升業績

本次營收成長的主因來自於農曆春節的時間差效應，由於2026年春節落在2月，帶動了1月份的通路備貨潮，加上去年春節在1月導致基期較低，使年增率表現優異。在業務細節上，台灣葡萄王代工業務受惠於乳酸菌與菇菌類原料穩定放量，以及關鍵客戶出貨優於預期，單月營收成長近六成。自有品牌方面，春節禮盒需求回溫，加上機能飲料「康貝特200P」搭配2026年世界棒球經典賽推出應援包裝，有效帶動銷售表現，主力產品樟芝王與益菌王系列亦維持穩定銷量。

展望2026年營運重心與海外佈局策略

針對2026年展望，葡萄王表示營運重心將放在三大主軸：核心產品推進、海外市場佈局以及延續代工接單動能。海外團隊目前正積極推進市場佈局並啟動多項法規註冊，為中長期國際成長奠定基礎。投資人應留意公司能否在春節旺季過後，透過海外市場的擴張填補淡季缺口，以及高成長的代工業務是否具有延續性。

關注代工動能延續性與原料成本變化

雖然首月開出紅盤，但投資人仍需觀察後續月份的營收穩定度，特別是代工業務的高成長是否僅為單一客戶的短期拉貨。此外，隨著海外佈局擴大，匯率波動與國際法規認證進度將是影響獲利能力的關鍵變數，建議持續追蹤後續法說會釋出的訂單能見度資訊。

葡萄王(1707)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收重返成長軌道與高殖利率優勢

從基本面來看，葡萄王(1707)目前本益比約14.2倍，且公告殖利率達5.7%，具備一定的防禦型投資價值。回顧營收表現，雖然2025年12月曾出現年減30.43%的衰退，但2026年1月營收隨即回升至7.95億元，年增14.13%，顯示營運波動主要受季節性與客戶拉貨時程影響。身為台灣保健食品龍頭，其在益生菌與菇菌類的技術優勢仍是長期護城河，營收重回成長軌道有助於穩定市場信心。

外資轉買但主力籌碼仍顯鬆動

觀察近期籌碼動向，截至2026年2月9日，外資結束了1月下旬的連續賣超，轉為小幅買超，顯示法人調節壓力暫緩。然而，代表大戶動向的「主力買賣超」數據顯示，近20日主力累計賣超幅度達10.1%，近5日雖有收斂但也僅小幅回補，且買賣家數差在1月中旬後多呈現散戶進場承接的狀態。整體而言，雖然營收利多帶動部分回補，但籌碼集中度尚未顯著回升，大戶持股信心仍需時間修復。

股價回檔修正尋求底部支撐

就技術面而言，依據截止至2月9日的收盤資訊，葡萄王股價收在121.00元。自2025年11月中旬的高點130.00元以來，股價呈現緩步盤跌的修正走勢，目前價格低於1月初的127.50元區間，顯示中期趨勢偏弱。近期股價在121元至122元附近進行狹幅整理，試圖在半年線與年線附近尋求支撐。短線上，由於上方累積了近兩個月的套牢賣壓，若無明顯的量能放大配合利多消息，股價恐難以V型反轉，需留意是否能守穩120元整數關卡而不破底。

總結

葡萄王1月營收表現亮眼，證實代工與品牌雙引擎策略奏效，高殖利率亦提供下檔保護。惟目前技術面仍處於修正格局，且主力籌碼尚未全面翻多，投資人宜觀察後續營收續航力，以及法人買盤是否具有連續性，作為進場判斷依據。

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