全球IT基礎設施服務供應商 Kyndryl(KD) 公布2026會計年度第三季財報，儘管面臨銷售週期拉長與IBM合作模式調整的挑戰，公司仍繳出營收持平與自由現金流轉正的成績單。管理層雖然下修全年度獲利與現金流指引，但強調轉型策略並未改變，重申對於2028會計年度達成超過10億美元自由現金流的長期目標充滿信心，顯示轉型陣痛期雖然延長，但成長路徑依然清晰。

銷售週期延長與合作模式改變導致2026年度財測下修

受到人工智慧(AI)技術快速演進導致客戶決策複雜化，以及資料主權法規的不確定性影響，Kyndryl(KD) 坦言銷售週期正在變長。加上與重要合作夥伴IBM的商業模式持續演變，雖然對獲利影響有限，但對營收認列時程造成壓力。基於上述因素，公司將2026會計年度調整後的稅前收入指引從原本的至少7.25億美元，下修至5.75億至6億美元區間；自由現金流預估也從原本的約5.5億美元，調降至3.25億至3.75億美元，反映出短期營運面臨的逆風。

雲端服務與諮詢業務強勁成長成為轉型關鍵動能

儘管整體環境充滿挑戰，Kyndryl(KD) 在高成長領域仍展現強勁動能。第三季與超大規模雲端服務商（Hyperscaler）相關的營收達到5億美元，較前一年同期大幅成長58%，預計到2026會計年度結束時，此類營收將從分拆時的幾乎為零成長至近20億美元。此外，Kyndryl Consult諮詢業務在固定匯率下也較前一年同期成長20%，目前已佔總營收的25%。這顯示公司從傳統維護服務轉向高附加價值諮詢與雲端整合的策略正在奏效。

透過成本控管與效率提升維持利潤率擴張

面對營收成長的逆風，Kyndryl(KD) 持續透過「3A計畫」推動利潤率擴張。第三季調整後EBITDA利潤率雖略有波動，但稅前收入較前一年同期成長5%至1.68億美元，顯示獲利能力仍具韌性。管理層指出，雖然近期因人員流失率低於預期導致勞動力成本較高，但公司將透過調整招聘策略與提升自動化效率來優化成本結構，預計下一季就能重新調整到位，以支持長期的獲利增長目標。

財務體質穩健並持續執行股票回購回饋股東

在財務狀況方面，Kyndryl(KD) 第三季產生了2.17億美元的自由現金流，季末現金餘額達13.5億美元，淨槓桿率維持在0.7倍的健康水準。基於對現金流產生能力的信心，公司在第三季斥資1億美元回購了370萬股股票，約佔流通在外股數的1.6%。管理層強調，儘管美國證券交易委員會（SEC）正對其現金管理慣例進行審查，但公司預計不會因此重編財務報表，顯示其對財務數據合規性的信心。

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