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台灣烘焙原料龍頭德麥(1264)公告2026年1月營收達7.2億元，較去年同期成長5.78%，為金馬年繳出不錯的開局成績單。法人指出，儘管第一季通常為傳統淡季，但在基本面穩健與海外市場擴張效應下，今年首季營運可望呈現「淡季不淡」的表現。德麥目前正積極評估在馬來西亞建立倉儲物流暨生產基地，以因應東南亞市場日益增長的需求，顯示公司對於海外佈局的信心與企圖心。
擬建馬來西亞倉儲物流基地，東南亞市場維持雙位數成長
德麥近年積極拓展海外版圖，目前的營收結構中，台灣市場佔比58%仍為核心，中國大陸佔30.56%，而馬來西亞則佔7.56%。值得注意的是，德麥鎖定的馬來西亞市場自2017年以來持續維持雙位數增長，現有的倉儲規模已逐漸無法滿足業務需求。為此，公司計畫加碼佈局，評估在當地興建結合倉儲物流與生產的基地。此外，新加坡市場有望開始獲利，印尼市場也有機會轉虧為盈，加上港澳市場在爆品策略助攻下，整體海外成長動能顯著。
股價重返280元關卡，外資與主力籌碼出現回補跡象
受到營收利多消息激勵，市場對於德麥的關注度提升。觀察近期股價表現，德麥股價在回測278元附近獲得支撐後，近期已重新站回280元整數關卡，2月6日收盤價來到283元。從籌碼面觀察，外資在連續調節後，於2月6日轉為買超18張，顯示法人態度有翻多跡象。雖然整體成交量能尚未顯著放大，但隨著基本面數據公告，市場信心有望逐步回穩，帶動股價表現。
關注東南亞產能擴充進度與中國市場消費力道
展望後市，投資人應持續追蹤德麥在馬來西亞新基地的建置進度，這將是未來營收成長的關鍵引擎。同時，中國大陸市場佔比達三成，當地消費力道的復甦情況亦是影響獲利的重要變數。若東南亞市場能維持雙位數成長，且中國市場營運持穩，將有助於德麥維持長期穩定的配息能力與股價表現。
德麥(1264)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
烘焙原料龍頭營收穩健，殖利率逾5%具防禦性
德麥(1264)作為台灣烘焙原料龍頭，市值約105億元，產業地位穩固。根據最新數據，2026年1月單月合併營收為7.2億元，年增5.78%，雖較上月季節性回落，但創下近13個月以來同期新高，顯示本業需求暢旺。公司過往現金股利殖利率約在5.1%左右，本益比約14.6倍，在食品工業類股中具備高殖利率與獲利穩定的防禦型特質，適合長期關注。
主力近期賣壓收斂，外資低檔回補庫存
觀察近期籌碼變化，截至2026年2月6日，外資單日買超18張，結束了自1月下旬以來的連續小幅調節，官股亦維持小幅買進，持股比率穩定在1.69%左右。主力買賣超數據顯示，2月6日主力轉買7張，且買賣家數差縮小至33家，顯示籌碼集中度有重新凝聚的跡象。雖然近20日主力仍呈現賣超趨勢，但近5日賣超幅度已明顯收斂，隨著股價在280元附近築底，籌碼面壓力正逐漸減輕。
股價站回短均線支撐，區間整理待量能放大
從技術面觀察，德麥股價自2025年12月初的高點290.5元一路修正，於2026年1月底在278元附近打出短線底部。截至2月6日收盤價283元，股價已初步站上5日及10日均線，日KD指標於低檔出現黃金交叉向上訊號。目前股價位於近60日區間的中下緣位置，上檔月線與季線反壓約在285元至288元之間。若後續成交量能無法有效放大，股價恐將在280元至285元區間進行狹幅整理；反之，若能帶量突破月線，則有機會挑戰前波高點。短線需留意量能是否續航，避免追高風險。
總結
德麥在元月營收繳出年增佳績，且具備高殖利率護體，下檔支撐力道強勁。隨著東南亞市場擴張計畫啟動，中長線成長邏輯清晰。短期投資人可觀察278元支撐是否守穩，並留意成交量是否隨營收利多同步放大，作為操作參考。
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