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上週美股市場經歷了一場劇烈的震盪，儘管週五出現反彈讓部分投資人心情稍獲緩解，但科技股、特別是軟體產業的急劇拋售，仍讓華爾街策略師忙於安撫客戶情緒。軟體類股在上週二、週三和週四遭到重創，主因是隨著人工智慧技術進步，特別是 Anthropic 推出的 Claude Code 引發市場焦慮，投資人開始重新定價 AI 對這些傳統軟體業務可能帶來的劇烈顛覆。即使週五有所回升，以科技股為主的那斯達克指數全週仍下跌超過 2%，軟體巨頭 Salesforce(CRM) 和 ServiceNow(NOW) 的股價單週跌幅更超過 9%，顯示市場對該領域的擔憂情緒高漲。
市場過度反應可能忽視軟體巨頭的適應能力
面對如此大規模的拋售潮，多位市場策略師呼籲投資人保持耐心，並指出市場走勢可能誇大了這些產業面臨的潛在風險。景順投信（Invesco）全球市場首席策略師 Brian Levitt 指出，目前的拋售程度可能已經「反應過度」，許多知名軟體公司的股價已被大幅壓低。雖然市場對於 AI 程式將如何影響不同的軟體業務確實存在擔憂，但策略師們認為這種顛覆不會對所有公司造成毀滅性打擊。
大型軟體公司具備轉型與生存的本錢
JonesTrading 首席市場策略師 Mike O'Rourke 認為，那些有能力進行適應與轉型的大型軟體公司最終將會沒事，但也坦言市場確實面臨新的風險。他提到，Alphabet(GOOG, GOOGL) 在財報會議中關於生產力的評論，加深了市場對「AI 代理」（AI Agents）可能取代現有軟體功能的警訊。然而，並非所有軟體公司都會在 AI 浪潮中被淘汰，具備資源與技術護城河的企業仍有機會整合新技術並維持競爭力。
資本密集度提升改變投資人對科技股的估值邏輯
上週大型科技巨頭的財報也揭示了投入 AI 領域的驚人資本規模。Amazon(AMZN)、Alphabet(GOOG, GOOGL)、Meta(META) 和 Microsoft(MSFT) 的資本支出預計將突破 6,500 億美元。Roundhill Investors 執行長 Dave Mazza 分析，投資人現在變得更加挑剔，他們意識到軟體產業正從過去的「輕資產」模式轉向更為「重資產」的資本密集型產業。在這種轉變下，即便公司仍在成長，投資人也會在估值上採取更為保守的態度。
防禦型與週期性類股成為資金避險去處
在科技股面臨估值重修之際，市場資金開始尋找被低估的領域。分析指出，如必需性消費類股(XLP) 和能源類股(XLE) 等板塊目前估值相對較低。值得注意的是，今年以來週期性與防禦性板塊的表現已優於科技類股(XLK)。策略師建議，投資人應考慮將投資組合多樣化，適度遠離純粹的 AI 交易，並關注經濟領先指標，在市場恐慌情緒蔓延時尋找具備基本面支撐的投資機會。
