日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）在週日的選舉中取得壓倒性勝利，確立了其執政地位與推動經濟再通膨的授權，市場預期這將為日本金融市場帶來新一波波動。隨著高市早苗獲得穩固的民意基礎，投資人目前的焦點在於她將進一步擴大財政刺激規模，還是會利用政治籌碼採取更謹慎的施政步調。這場被視為自1996年以來自由民主黨（LDP）最具決定性的勝利，預計將延續所謂的「高市交易」（Takaichi trade），持續影響日股、日本公債與日圓走勢。

執政基礎穩固不僅利好股市更鎖定AI與國防類股

市場普遍認為高市早苗的勝選對股市是重大利多，大和資本市場歐洲研究主管 Chris Scicluna 指出，股票市場是高市政策的忠實信徒，這場大勝將為週一開盤的股市帶來好消息。隨著自民黨獲得絕對多數，高市早苗不再需要為了尋求反對黨合作而被迫採取「大撒幣」式的財政擴張，野村資產管理策略師 Kota Suzuki 分析，這將使政權基礎更加穩固，讓市場對經濟政策推進的預期更容易建立。

在此趨勢下，近期表現亮眼的板塊包括國防、人工智慧(AI)以及晶片類股，這些領域皆是高市早苗欽點的重點投資目標。事實上，在民調顯示自民黨將勝選後，日經225指數（Nikkei 225）已於週二創下 54,782.83 點的歷史新高，顯示投資人對於政策延續性的高度信心。

積極財政政策引發債市波動與通膨擔憂

儘管股市歡騰，但高市早苗奉行已故前首相安倍晉三的「安倍經濟學」路線，承諾透過發行債券來資助積極的財政政策，這讓部分投資人對日本已是已開發國家中最高的債務負擔感到憂慮。岡三證券首席債券策略師 Naoya Hasegawa 警告，隨著高市早苗大勝，「高市交易」將會復活，這意味著日本公債（JGB）殖利率將面臨上行壓力。

市場對於財政擴張的擔憂曾在 1 月 20 日達到頂峰，當時高市早苗呼籲提前大選並主張暫停食品銷售稅，導致日本公債殖利率全線飆升至數十年來的新高。不過，隨著市場信心回穩，確信高市早苗將信守「負責任」刺激政策的承諾，過去幾週市場已恢復平靜。數據顯示，30 年期日本公債殖利率已從 1 月 20 日創下的 3.88% 歷史高點回落了 31.5 個基點，近期的四次債券拍賣也顯示需求依然強勁。

日圓匯率走弱考驗政府財政紀律與平衡能力

匯率市場同樣受到「高市交易」的顯著影響，自高市早苗於 10 月成為首相人選以來，日圓兌美元匯率已下跌約 6%，並對歐元和瑞士法郎創下歷史新低。目前僅有與美國進行聯合貨幣市場干預的威脅，才勉強止住了日圓的跌勢。債券與匯率市場連動緊密，策略師指出，若日圓急劇貶值，公債殖利率往往會隨之上升。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）駐東京分析師 Shigeto Nagai 認為，高市早苗將在積極的財政政策與財政紀律之間尋求微妙的平衡。雖然政府決心利用通膨帶來的稅收增長來擴大財政空間，但當局也相當擔憂日本公債殖利率進一步攀升的風險，這將是新政府上任後必須謹慎應對的關鍵挑戰。

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