Costco(COST) 近期股價表現相當強勁，自今年初以來累計漲幅已達 15%。值得注意的是，這波上漲並非由特定的重大新聞所驅動，因為零售同業如 Walmart(WMT) 和 Target(TGT) 也出現了類似幅度的漲勢。投資人需密切關注預計於 3 月 5 日發布的 2026 會計年度第二季財報，這將是檢視公司基本面是否能支撐當前股價的重要指標。

高會員續約率與巴菲特昔日持股印證護城河優勢

Costco(COST) 長期以來深受消費者與投資市場青睞，其高達 92% 的會員續約率，充分顯示出極高的客戶忠誠度與護城河。在投資方面，波克夏海瑟威在巴菲特主導時期曾長期持有該股，其傳奇搭檔查理蒙格生前更一直擔任 Costco(COST) 的董事。雖然公司不屬於爆發性成長型，但 2026 會計年度第一季營收仍成長 6%，淨利更成長 11% 達 20 億美元，延續了前一年度獲利成長的穩健態勢。

國際擴張策略奏效成功攻佔歐亞市場版圖

與競爭對手相比，Costco(COST) 在一項關鍵領域取得了顯著成功，那就是國際市場的擴張。相較於 Walmart(WMT) 在實體店面難以立足的海外市場，Costco(COST) 的商業模式在歐洲和亞洲市場均獲得了廣大迴響。這種跨越國界的營運優勢，不僅證明了其商業模式的韌性，更為公司開拓了比競爭對手更廣闊的潛在市場空間。

本益比飆破 50 倍且估值遠高於同業成潛在隱憂

然而，Costco(COST) 目前面臨的最大挑戰可能源自於其自身的成功。隨著近期股價上漲，其本益比已來到 52 倍，這一水準遠遠超過了 Walmart(WMT)、Target(TGT) 甚至科技巨頭 Amazon(AMZN)。考慮到其獲利成長幅度僅落在低雙位數，目前的成長速度似乎難以支撐如此高昂的估值。波克夏海瑟威在 2020 年清倉該股部分原因正是基於對高估值的考量，儘管股價隨後持續創高，但目前的風險係數已不容忽視。

優質企業惟股價已完全反映利多建議暫時觀望

對於長期持有 Costco(COST) 的投資人而言，鑑於其高品質的企業體質與持續成長的獲利能力，續抱仍是合理的選擇。但對於現階段考慮進場的投資人來說，市場似乎已將公司的成功因素完全定價，導致估值過高。在公司的本益比回落至接近同業水準之前，目前可能不是積極加碼買進的最佳時機。

Costco(COST) 是全球領先的倉儲會員店，截至 2022 會計年度末擁有 838 家門店，主要營收來自美國與加拿大。公司透過會員制提供低價且精選的商品，業務涵蓋食品雜貨、非食品商品及加油站等輔助服務。昨日 Costco(COST) 收盤價為 1001.16 美元，上漲 1.20%，成交量為 2,358,563 股，較前一日減少 21.09%。

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