全球紡織紗線製造商 Unifi(UFI) 近日公布 2026 會計年度第二季財報，儘管營收面臨挑戰，但公司長達一年的成本結構重整計畫已見顯著成效。透過關閉工廠與精簡人力，公司成功在較低的銷售規模下提升獲利能力，自由現金流與庫存管理皆有改善，管理層更預告轉型計畫將邁入重建營收的第二階段。

瘦身有成！Unifi營收雖降但獲利能力顯著優化，毛利率攀升至3%

Unifi(UFI) 執行董事長 Al Carey 在法說會上指出，透過關閉位於北卡羅來納州麥迪遜（Madison）的工廠並實施廣泛的成本削減措施，公司已成功重塑北美成本結構。即便在銷售規模縮小的情況下，仍具備創造健康獲利的潛力。雖然受到亞洲需求疲軟與巴西價格競爭影響，第二季淨銷售額較前一年同期下降 12.5%，但受惠於成本控制得宜，毛利率從去年同期的 0.4% 大幅躍升至 3%。

財務長 A.J. Eaker 表示，公司合併毛利達到 360 萬美元，遠優於去年同期的 50 萬美元。銷售及管理費用（SG&A）則大幅縮減 25% 至 970 萬美元。經調整後的 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）雖仍虧損 70 萬美元，但相較去年同期已大幅改善 510 萬美元。這些數據反映出北美地區裁員約 25% 以及亞德金維爾（Yadkinville）工廠效率提升的初步效益，預計相關措施將持續支撐 2026 會計年度剩餘時間的表現。

美洲區獲利逆勢成長，亞洲與巴西市場仍面臨定價挑戰

觀察各區域表現，美洲市場雖因關稅不確定性與高單價纖維產品銷售佔比下降，導致淨銷售額下滑 7.1%，但該區毛利卻逆勢增加 610 萬美元。這主要歸功於成本節約計畫與紗線製造業務的整合。管理層強調，這證明了即便營收下滑，透過優化營運效率仍能提升獲利品質。

相對而言，巴西與亞洲市場表現較為疲弱。巴西市場因面臨亞洲進口產品的低價競爭，淨銷售額與毛利雙雙下滑；亞洲市場淨銷售額更衰退 27%。不過，財務長指出亞洲地區毛利率較前一年同期提升了 260 個基點，展現了公司輕資產模式的靈活性。此外，12 月份的表現已優於 10 月與 11 月，顯示需求有初步回溫跡象。

財務體質轉佳，自由現金流大增且債務水位有效降低

Unifi(UFI) 在資產負債表的改善上也取得具體進展。本會計年度上半年的自由現金流達到 1,330 萬美元，較去年同期顯著增加。同時，公司嚴格控管資本支出，上半年資本支出總額降至 310 萬美元，年減約 60%。截至 12 月底，淨債務已降至 7,500 萬美元。

透過各種重組與成本削減措施，執行長 Eddie Ingle 透露，公司的年度營收損益兩平點已降低約 1.25 億美元，目前的損益兩平營收水準約為 5.75 億美元。營運資金方面，年初至今為 1.49 億美元，較上一會計期間下降 9%，顯示美國業務精簡後帶來的資金運用效率提升。

庫存回補需求浮現，經營層看好非服飾與軍用領域潛力

展望未來，管理層將過去一年定義為完成艱難成本削減的「第一階段」，目前正進入專注於重建營收的「第二階段」。執行長指出，市場已出現改善訊號，包括假期服飾銷售成長約 4%、客戶在庫存去化後開始回補，以及中美洲需求回升。雖然預期第三季因支持客戶建立庫存將導致營運現金流略減，但這屬於有紀律的庫存建置。

在成長策略上，Unifi(UFI) 除了持續推廣 REPREVE 回收纖維與 ThermaLoop 等創新產品外，更積極拓展「非服飾」（Beyond Apparel）領域，涵蓋地毯、包裝、軍用與車用市場。特別是軍用業務，管理層認為雖然測試週期較長，但潛在商機可能「比預期更大」，且一旦取得訂單將是持久且高利潤的業務，預計對訂單的影響將在會計年度第四季顯現。

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