台塑四寶之一的南亞(1303)近期成為市場焦點，受惠於AI伺服器帶動高階電子材料需求強勁，加上轉投資南亞科(2408)業外收益挹注，法人樂觀上修其2026年獲利預估值，成長幅度恐超過七倍。根據最新自結數據，南亞去年第四季稅後純益達49億元，優於市場預期，顯示電子材料業務的高成長已開始抵銷石化本業的低迷，不僅營益率回升，元月營收更繳出年增11.8%的亮眼成績，基本面轉機浮現。

攜手日東紡攻高階玻纖，電子材料成獲利雙引擎

南亞在電子材料領域的深耕正進入收割期，特別是在印刷電路板(PCB)上游的環氧樹脂與玻纖布。隨著AI運算推動高頻高速傳輸需求，南亞已與日本大廠日東紡（Nittobo）展開策略合作，代工生產高階玻纖布，此舉不僅確保了高階玻纖紗的貨源，更確立了其在低損耗高階規格市場的領導地位。法人分析，由於高階材料目前處於賣方市場，供不應求下產品報價有望調漲，將持續優化南亞的產品組合與獲利結構。

營益率回升至1.9%，高階材料供不應求醞釀漲價

從獲利能力來看，南亞去年第四季營益率季增0.3個百分點至1.9%，主要歸功於電子材料高頻需求快速成長。儘管塑化部門仍面臨挑戰，但高階電子材料的毛利貢獻顯著提升。法人指出，隨著AI伺服器與高速運算規格升級，相關材料呈現量價齊揚態勢，這股動能將是支撐南亞2026年營運重返成長軌道的關鍵核心，市場正密切關注後續報價調漲對毛利率的實質貢獻。

化工市況仍陷紅海，EG產能過剩成最大變數

投資人需留意的是，南亞的化工本業，特別是乙二醇(EG)市場，仍面臨嚴峻的供需失衡。預估今年全球EG新增產能將達258萬噸，遠高於需求成長，導致價格競爭激烈。雖然部分產能投放可能遞延，但整體過剩結構難以在短期內扭轉。這意味著南亞未來將呈現「電子熱、化工冷」的兩極化發展，電子材料的獲利增幅能否持續填補化工部門的缺口，將是影響股價續航力的重要指標。

南亞(1303)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收重返成長軌道，元月繳出雙位數增幅

身為全球塑膠加工龍頭，南亞(1303)基本面出現築底回升訊號。根據最新數據，2026年1月合併營收達228.72億元，月增3.51%，年增率更達11.8%，創下近9個月新高。相較於去年底營收年減的疲態，元月數據顯示電子材料需求已實質挹注營收。以目前本益比約25.2倍來看，隨著獲利預估上修，評價面具備調整空間，但需觀察後續營收年增趨勢是否具連續性。

外資由賣轉買力道尚淺，短線籌碼仍待沉澱

觀察近期籌碼動向，外資在1月中下旬曾有一波大舉買超推升股價，但2月初轉為調節。截至2026年2月6日，外資單日轉為買超2386張，終止連賣，投信亦買超1066張，顯示法人對財報與展望給予正面回應。不過，主力買賣超數據顯示近日買盤力道不若1月強勁，且官股行庫在股價反彈過程中多站在賣方調節，近5日主力賣超佔比雖有收斂，但籌碼面尚未完全回穩，需留意法人買盤續航力。

股價回測月線支撐，急漲後面臨獲利了結賣壓

技術面來看，南亞股價在1月份經歷一波強勢大漲，從月初約55.6元一路飆升至月底高點81.7元，短線漲幅驚人。然而近期股價進入修正，2月6日收在73.50元。目前股價位於短中期均線糾結處，雖跌破5日與10日線，但仍力守月線支撐之上。由於短線乖離率修正，量能較1月中旬明顯萎縮，顯示追價意願降低。短線支撐可觀察70元整數關卡與月線位置，若能量縮回穩不再破低，則有機會在修正乖離後重啟攻勢，反之若帶量跌破支撐則需提防轉弱風險。

整體而言，南亞(1303)正處於營運轉型與評價修復的關鍵期。AI電子材料的高成長題材明確，且獲利預估大幅上修提供了基本面支撐；然而化工本業的逆風與短線股價急漲後的技術面修正仍需時間化解。投資人宜持續追蹤外資動向與電子材料報價變化，並留意下方重要均線支撐力道。

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