美國基礎建設與道路鋪設大廠 Construction Partners(ROAD) 公布了強勁的 2026 財年第一季財報，受惠於良好的氣候條件、陽光帶（Sun Belt）地區的持續需求以及近期併購案的貢獻，其業績表現超越管理層預期。公司不僅繳出亮眼的獲利成績單，更宣布調升全年度的財測展望，顯示出對未來營運成長的信心，激勵市場關注這家專注於民用基礎設施的營建公司。

營收與獲利雙雙超越預期，EBITDA利潤率創下歷史新高

Construction Partners(ROAD) 財務長 Greg Hoffman 指出，第一季營收達到 8.095 億美元，較前一年同期大幅成長 44%。其中，來自併購的成長貢獻了 40.6%，而有機成長則為 3.5%。獲利能力方面表現更為出色，毛利潤激增約 58% 至 1.215 億美元，毛利率從去年同期的 13.6% 提升至 15%。

該公司執行長 Jule Smith 表示，這是一個「強勁的開局」，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）躍升 63% 至 1.122 億美元。值得注意的是，調整後 EBITDA 利潤率達到 13.9%，創下公司歷年來第一季度的最高紀錄。淨利為 1,720 萬美元，調整後每股盈餘（EPS）則來到 0.47 美元，顯示公司在成本控制與營運效率上的顯著優化。

在手訂單突破30億美元，高能見度支撐未來營運表現

截至 2025 年 12 月 31 日，Construction Partners(ROAD) 的專案在手訂單（Backlog）金額已達 30.9 億美元。管理層透露，未來 12 個月的合約營收中，約有 80% 至 85% 已由目前的在手訂單所覆蓋，這為公司未來的營收提供了極高的能見度與穩定性。

基於首季的優異表現與穩健的訂單狀況，公司全面調升了 2026 財年的財測範圍。管理層預期，隨著聯邦、州及地方政府的合約發包量增加，2026 財年的合約總額將較 2025 財年成長約 10% 至 15%。此外，針對聯邦公路計畫的重新授權，公司預期國會將在春季明朗化法案規模，並看好各州獲得的年度資金將顯著增加。

併購策略與基礎建設需求強勁，AI資料中心建置成新動能

在需求面部分，管理層描述了穩定的商業需求，主要動能來自人口向陽光帶遷移、製造業與供應鏈回流，以及 AI 相關基礎設施的持續建置。Jule Smith 特別提到，公司正積極參與包括物流配送中心、製造工廠及資料中心相關基礎設施的投標與執行，顯示科技趨勢正外溢至傳統基建領域。

Construction Partners(ROAD) 持續採取「併購搭配有機成長」的雙軌策略。公司在 10 月完成了兩項重要併購，並於近期收購了休士頓的 GMJ Paving Company，進一步擴大在德州市場的版圖。執行董事長 Ned Fleming 形容目前的併購環境是「25 年來最熱絡的」，主要受到世代交替與平台整合機會的推動。公司強調其整合能力已成為核心競爭力，確保新併購資產能迅速貢獻獲利。

財務體質穩健且現金流充沛，持續優化槓桿比率

在財務結構方面，Construction Partners(ROAD) 截至季末持有 1.04 億美元的現金及約當現金，信用額度可用餘額為 1.63 億美元。槓桿比率（債務對過去 12 個月 EBITDA 之比率）為 3.18 倍，管理層重申將在 2026 年底前將槓桿比率降至 2.5 倍的目標。

受惠於強勁的營運現金流生成能力，本季營運現金流達到 8,260 萬美元，較去年同期的 4,070 萬美元大幅倍增。財務長 Hoffman 表示，收購 GMJ 的資金預計將由自有現金流支應，無需額外舉借長期債務。展望 2026 財年，公司預計將 EBITDA 的 75% 至 85% 轉化為營運現金流，展現出優異的現金變現能力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息