Ribbon Communications (RBBN) 公布最新財報後股價單日崩跌近 28%，主因第四季營收受客戶專案延宕與預算限制影響而未達標，加上管理層對 2026 年初的財測展望趨於保守。儘管公司在產品與專業服務的訂單量創下新高，且獲得鉅額稅務收益挹注每股盈餘，但短期營收認列的不確定性仍引發市場強烈擔憂，導致成交量爆量下殺。

專案部署延遲與政府支出縮減拖累營收表現

公司第四季營收為 2.27 億美元，較前一年同期下滑 10%，低於管理層原先預期。執行長 Bruce McClelland 指出，營收短缺的主因約有一半來自積壓訂單中的專案執行延誤，特別是一位主要美國客戶在重組期間放緩了部署速度。此外，部分客戶受限於年底預算，以及 IP 光纖網路專案仍在等待寬頻公平接取與部署計畫（BEAD）的資金撥款，皆導致營收認列遞延。美國聯邦政府機構的銷售額也較前一年同期減少約 1,000 萬美元。

雲端邊緣運算訂單創新高且印度市場成長強勁

儘管營收遭遇逆風，但公司在接單方面表現亮眼，雲端與邊緣運算部門的訂單出貨比（Book-to-Revenue Ratio）達到 1.5 倍。公司本季簽署了多項大型語音網路現代化合約，預計這些訂單將在未來 6 至 15 個月內陸續轉化為營收。在區域表現上，印度市場成為亮點，受惠於電信商 Bharti 的部署需求，亞太地區銷售額成長 19%，全年印度銷售額更成長超過 40%，總額突破 1 億美元。此外，Verizon 的業務全年成長 27%，顯示大型電信商的現代化需求依然存在。

稅務收益大幅挹注獲利但毛利率受產品組合影響下滑

財務數據顯示，第四季非公認會計準則（Non-GAAP）淨利達 1.06 億美元，每股盈餘（EPS）為 0.59 美元。這項亮眼數據主要歸功於認列了約 9,000 萬美元的遞延所得稅資產收益，該收益貢獻了每股 0.50 美元的獲利。然而，本業獲利指標方面，第四季毛利率下降 270 個基點至 55.4%，主因是低毛利的硬體與服務營收佔比提升，以及高毛利的軟體營收佔比下降，特別是印度市場雖營收強勁但毛利相對較低，壓抑了整體利潤表現。

2026年首季展望平淡且全年看法審慎

展望未來，管理層對 2026 年抱持審慎態度。預估 2026 年第一季營收介於 1.6 億至 1.7 億美元之間，調整後 EBITDA 可能在虧損 300 萬美元至獲利 100 萬美元之間，顯示開局較往年緩慢。公司指出，主要風險包括美國大型電信商在併購活動下的投資優先順序改變、印度電信商資本支出的持續性存疑，以及美國政府補貼計畫的時程不確定。不過，公司已完成重組並裁減約 85 個職位，預計每年可節省超過 1,000 萬美元支出。

關於 Ribbon Communications (RBBN)

Ribbon Communications Inc 主要為全球電信、無線和有線服務提供商提供網路解決方案。它使服務提供商和企業能夠對其通信網路進行現代化改造，並為其客戶和員工提供安全的即時通訊解決方案。解決方案使客戶能夠以安全的方式連接和利用多供應商、多協議通訊系統和應用程式，跨越其網路和雲端、世界各地以及快速變化的 IP 設備生態系統。

個股資訊：

* **收盤價：** 1.9600 美元

* **漲跌：** 下跌 0.76 美元

* **漲幅(%)：** -27.94%

* **成交量：** 6,563,051 股

* **成交量變動(%)：** +691.57%

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