電源管理晶片大廠 Power Integrations(POWI) 近期公布第四季財報，雖然營收表現符合預期，但管理層宣布將進行組織重組，計畫裁員並嚴格控管支出，以將資源集中於高成長的終端市場。儘管面臨家電市場逆風，公司在工業應用與氮化鎵（GaN）產品線上仍繳出亮眼成績單，並持續透過庫藏股回購回饋股東。

鮑爾集成宣布裁員7%優化成本結構，聚焦高成長GaN與工業市場

Power Integrations(POWI) 在財報會議中揭露，第四季營收為 1.03 億美元，非 GAAP 每股盈餘（EPS）為 0.23 美元，整體表現大致符合預期。然而，為了更靈活應對市場變化，公司宣布已執行一項重組計畫，將全球員工總數縮減約 7%。

執行長 Jen Lloyd 強調，這項艱難的決定是為了讓支出與營收規模更緊密對齊，從而騰出資源投資於能創造長期股東價值的產品與市場。新任財務長 Nancy Erba 指出，未來的目標是將營運費用的成長速度控制在營收成長速度的一半左右，展現管理層提升營運效率的決心。

就全年度表現來看，公司在 2025 年重回成長軌道，全年營收成長 6%，非 GAAP 每股盈餘成長 8%。營運現金流達到 1.12 億美元，較前一年增加 3,000 萬美元，顯示本業獲利能力依然穩健。

工業應用全年成長15%表現亮眼，氮化鎵產品營收激增逾四成

在終端市場表現上，工業領域成為推動 Power Integrations(POWI) 成長的關鍵引擎。受惠於電氣化、再生能源及電網現代化趨勢，工業業務在 2025 年全年成長了 15%。公司特別提到在印度市場的斬獲，包括電力機車、電網專案以及智慧電表的大規模部署，皆帶動了高功率產品的需求。

產品技術方面，氮化鎵（GaN）產品線展現強勁爆發力，PowiGaN 產品營收在 2025 年成長超過 40%。管理層透露，第四季已開始為一家美國雲端服務供應商生產伺服器輔助電源設計，並與 輝達(NVDA) 合作開發 800 伏直流架構，利用其 1700 伏 GaN 解決方案作為碳化矽（SiC）的替代方案，積極搶攻資料中心商機。

相較之下，家電市場則面臨逆風。由於美國房市銷售低迷以及關稅影響，家電需求仍顯疲弱。至於電動車市場，雖然公司持續滲透，並獲得中國及歐洲車廠的設計導入，但管理層坦言，受市場推遲影響，車用營收要有顯著貢獻可能還需等待 12 至 18 個月。

首季財測毛利率看升至54%，庫存去化順利且現金回報豐厚

展望 2026 年第一季，Power Integrations(POWI) 預估營收將落在 1.04 億至 1.09 億美元之間。受惠於工業與消費性電子產品組合改善，非 GAAP 毛利率預計將回升至 53% 到 54% 的區間。

在庫存管理方面，通路庫存週數已降至 9.4 週，較上一季減少約半週，顯示終端銷售狀況優於出貨，庫存去化持續進行中。財務長 Erba 表示，隨著晶圓庫存下降及營收預期成長，2026 年庫存週數有望進一步改善。

值得投資人注意的是公司強勁的股東回報政策。2025 年全年，公司透過股票回購和發放股利，共向股東返還了 1.45 億美元，這一金額高達自由現金流的 167%，顯示公司在手現金充裕且樂於回饋投資人。雖然預期未來稅率將因太陽能抵免結束及稅改影響而微幅上升至 7% 至 8%，但整體財務體質依然健全。

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